我使用的券商系统提供动态市盈率，我一开始没有搞明白是怎样动态的。课本上提供了几种市盈率计算方法：价格除以去年的每股净利润，除以过去四个季度的每股净利润，或者除以分析师预测的本年度每股净利润。我算来算去都不是动态市盈率。

于是到百度搜索了一下，得到下面的解释。呵呵，有点吃惊：例子中52.63倍的静态市盈率变成了11.74倍的动态市盈率。

动态市盈率把每股收益未来若干年内的增长率考虑进去了。未来增长率又是怎样来的呢？去年每股收益的增长率！先不说去年的增长率怎样来的，即便是主营业务增长率，其也不可避免面临“均值回归”的自然规律（见《财务报表分析与证券投资》第8章）。高的增长率会降下来，低的增长率会涨上去。

更重要的问题在于，动态市盈率包含了对未来比较长时间内业绩的预测，例子中是未来5年。而我提到的几种市盈率计算只有最后一个包含了对未来1年的预测。预测越远，准确度越低，这是显而易见的。所以动态市盈率误导的可能性就很大。

我一直认为，投资决策中预测的因素越少越好。

动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1/(1+i)^n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i=35％，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为1/(1+35%)^5=22.30%。相应地，动态市盈率为11.74倍即：52.63（静态市盈率：20元/0.38元=52）×22.30%。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。