泡沫是产生投机与欺骗的温床。那么产生泡沫的罪魁又是什么？

有人说是人性的贪婪。贝尔斯登与雷曼兄弟濒临倒闭时，其杠杆水平分别在29倍与31.7倍。金融危机使得华尔街被千夫所指，投行高管“贪得无厌”。但是，谁敢说自己不贪婪？如果买彩票中了100万元大奖，有人会选择拒绝吗？

在一个正常的资本市场，机会与风险应该同时存在。投资者不仅“患得”，与此同时也会“患失”。人性中不仅有贪婪，也应该有恐惧的那一面。而对亏损的恐惧，往往会制衡人的贪念，让投资者做出每个决策之前，都务必三思。可是，在资产泡沫中，为什么我们只见贪婪，而且所有人同时变得贪婪，恐惧却荡然无存？

看来，要解释股市泡沫下公众的疯狂行为，与其研究他们为什么贪婪，不如研究他们为什么不那么恐惧，或者说不惧怕亏损。究竟是谁麻痹了他们的神经，让他们以为投机是 “没有风险、包赚不赔”的行为？

原来，国家长期奉行的低利率政策——或称“廉价信贷”才是泡沫的幕后推手。在责怪那些喝得酩酊大醉的酒鬼贪杯的同时，我们可不要忘了是谁在一直提供廉价酒水。低利率政策逼得民众不得不玩“存款搬家”，人人都得做投资。

“勤勤恳恳工作，老老实实存钱；不求大发横财、但求安居乐业”——这是多数老百姓的内心写照，也是一个正常的经济体所应鼓励的生活方式。

不幸的是，这是一个你不得不选择冒险的年代。银行存款利率跑不赢CPI（消费物价指数）；CPI赶不上居民对物价上涨的真实感受；工资停滞不前，房价一日千里。诚实的储蓄者每天都在遭受盘剥与惩罚，购买力在通货膨胀下不断被吞噬；而“不齿”的投机者却无需从事任何实业劳动，只需做些简单的交易，即大发横财。不禁令人感叹：这个世界究竟怎么了？

这是一场任何人都无法逃避的金钱游戏，无论您是否乐意参与。现金，这种一向被认为是最安全的财富贮存方式，实际上却是最危险的方式。 

美元，从1913年至2010年，购买力缩水95%，历时100年；

人民币，从1980年到2010年，购买力缩水98%，历时仅30年！

这意味着，祖辈为我们留下的现金资产多已灰飞烟灭。

最近几年，随着世界各国为对抗金融危机加大印钞机马力，现金的缩水速度尤为迅猛。2008年至2011年，在不足3年的时间里，香港股市上涨134%，美国道指上涨99%，国际原油价格上涨了194%；铜上涨了203%；棉花上涨了276%；豆油上涨了110%（人民币计价）。股市泡沫、楼市泡沫、大宗商品泡沫“相互接力”，在这种状况下，存钱无异于缴税。从2007年2月至2008年9月，中国国内CPI连续19个月超过一年期定存利率，后虽稍有喘息，但自2010年2月起，这一负利率状况再度出现，且利差有不断扩大的趋势。即使人民银行每三个月都以25个基点的步伐加息，这种负利率的状况也难以扭转，更不要说中途很有可能因经济增速重新下滑等因素放弃加息了。

曾几何时，存钱被视为是一种美德。但在当下，存钱则被认为是“不会理财”的代名词。我国自2005年股改完成，并启动一波大牛市后，原本“安分守己”的储蓄者也纷纷被赶往股场去冒险。这是一个特殊的年代，公众从未像现在这般关注股市涨跌，因为他们别无选择。

把钱存在银行是慢性自杀；而投入股市，要么猝死，那么发大财。反正都是死，还不如去股市赌一把来得痛快，而且储蓄必死无疑，投资还输赢参半呢！在被剥夺了“中间道路”之后，诚实劳动的“良民”被“逼上梁山”。股市队伍不断壮大。2007年，国内各大银行上演老百姓存款搬家的壮观一幕。许多甚至连股票是什么、买菜和买股票有何区别都搞不清楚的人，也纷纷把自己多年的积蓄掏出来，急不可待地办理他们这辈子首次听说的业务——银证转账。2000年，A股日均开户数仅有5万人；但在2007年，A股日均开户数却达到了30万。

股市的火爆也让税收着实火了一把。2007年证券交易印花税收入达2005亿元。平摊到股民头上，相当于每人贡献超过2800元。与2006年相比，2007年证券交易印花税税收增长了10.2倍，总额逼近开征印花税以来16年之和。那么交易所和券商的收入呢？更是令人瞠目结舌。2007年的大牛市让券商业绩大幅增长，证券公司员工也在2008年享受到包含“年终奖”的丰厚回报。国内100家券商2008年的人均薪酬约29万元，其中逾1200名高管的人均年薪接近百万元。 

之后发生的事，每位A股股民想来都心有余悸。2008年万众期待的奥运行情，演变成血泪横飞的割肉行情。这时那些刚刚入市的新股民才发现，原来股市猛于虎。打工者失去了自己多年的积蓄，老板们失去了用以经营的资本，老人失去了养老金——他们本不该参与这场金钱游戏，只是在低利率环境下被迫成了政府、交易所、券商、内幕交易者和大型投资机构的案上鱼肉。

（思进注：除注明作者之外，所有文章皆为思进原创……）