文 | 陈思进

经常有人问我怎么看中国股市的未来，简单回答：对于中国股市的未来，我还是比较看好的。

中国经济的基本面没有改变，因此，中国股市的大方向也没有改变。

原中国证监会副主席高西庆曾表示：中国的证券市场不管是监管者，还是老百姓，平均水平都大大高于其它国家。国外市场相对中国市场更可预测，中国投资者只能预测短期，一旦做短期的最大可能性就是赌博。此话不无道理！

举美国为例。在美国，散户的确很少做短期，他们中的绝大多数人往往通过自己的退休金账户，比如401K买入基金，特别是指数基金，每月定期（一般是出薪日）买入，每年查看二、三次，略微地做一次小调整即可，俗称“傻瓜”投资法。

而这些年来，大多数中国散户在股市的操作行为，犹如华尔街投行的交易员，大多不断采取低买高卖的方法。2017年内，A股从3000点，先升至超过3400点（验证我在2017年初的判断，中国股市在2017年下半年会有一个小阳春）。

然而，当股市到了3400点之际，市场的声音开始产生分歧，看多、看空的声音都有，争议比较多一时难以分解，使得A股略有回调。

过去几年，中国股市曾经发生多次股灾，使好些散户损失惨重，除了宏观经济基本面、微观股市技术面的分析等问题，更主要的是操作方式有待商榷。

以宏观经济基本面来分析：

当下，中国最不缺的就是钱了，总存款额接近160多万亿，其中，央企拥有45万亿，老百姓的储蓄将近60多万亿。虽然中国经济发展速度相比前几年，稍微调低了一些，但依然是欧美的两、三倍以上。

与此同时，中国证监会对股市的监管力度，也比过去严厉，比如最近对“小燕子”的行政处罚及市场禁入，算是标志性的吧。

而从微观股市技术面来看：

在中国股市中，上市公司的质量也有很大的好转，整体的市盈率并不高，平均为23倍，沪深300是15.8倍，A股上证50板块市盈率甚至只有10倍左右，股市中的分红企业也越来越多，2017年的分红超过1万亿元。

然而，相比红火了10来年的美国股市，从估值角度来看，A股龙头股的估值，其实已经远低于美国股市。美股的市盈率，已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。

也就是说，中国股市目前的安全性远高于美国股市。比如，对比中国银行的市盈率和美国银行的市盈率，投资者可以明显地看出，中国银行要低得多。

树立健康投资理念，分享经济发展成果。

不过，对于投资中国股市的百姓而言，操作方式更为重要。因为绝大多数的普通股民，依靠短线炒股别说发财，甚至连赚钱都很困难。即便在成熟的欧美股市中，短线炒股赚钱的比例都不超过10%：即70%亏钱，20%持平（持平其实也是亏，浪费了宝贵的时间、精力、以及本来存银行获得的利息），真正赚钱的投资者仅占10%。

而在中国这样的股市环境中，普通投资者尤其是散户，长期持有其实比欧美股市会更好。假如投资的时候用闲钱（那些资金是三、五年内都可以不用的）买入上证50指数，或者投资大蓝筹股，在每个行业中只选择头部两家，最好不要超过三家。

此外，之前似乎每次提到蓝筹股，好些散户都不以为然，认为股价上涨太慢了。如果持有这样的投资心态，恰恰是散户不断地在股灾之中损失惨重的重要原因之一。

因为，从来没有稳赚不赔的炒股方法。如果真有这样的方法，岂不人人炒股，人人都发财了吗？这怎么可能呢？只有概率相对比较大的投资赚钱方式。总之，我看好中国股市的未来，投资指数、长期持有是不错的投资选项。

又有人问我美国会走向衰落吗？

我认为，尽管美国国债已然天文数字，甚至好似“庞氏骗局”，但美元却好似一群瞎子中的独眼龙，一群丑女中相对而言最不丑的那位，只要维持着 “信用”，就还不会衰落。

美元（United States Dollar）是美联储的票据，是美国作为存款债务的官方货币，1792年问世，迄今已经有200多年的历史了。美国人“奋斗”了近一个世纪，使得美元成了全球的储备货币，享尽了“铸币税”（注：铸币税原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征收的税；后来指政府发行货币取得的利润，即铸币币面价值与铸币金属币价的差额），就像一个生金蛋的鸡一样，给美国带来无穷益处。

而要保持储备货币地位，首先就是“信用”，而信用的首要基础就是“值钱”。也就是说，美国是不会为了逞一时之快，杀了这只生金蛋的鸡的。

美元最初采取“金本位制” （Gold standard），以天量的黄金储备背书美元，在第二次世界大战结束后，奠定了美元在全球的霸主地位。

然而，随着世界经济快速发展，相对而言，黄金逐渐变得稀缺，这就意味着各国央行持有的美元外汇储备，与美元兑换黄金的承诺不再相称。1971年8月15 日，美国政府宣布放弃美元“金本位制”，即美元和黄金脱钩。

同时，由于美国强大的经济和军力，确保了全球的石油（以及其他能源大宗商品）用美元定价，并必须通过美元交易，使得美元从“黄金美元”演变成了 “黑金（石油）美元”。

为了继续保持着全球储备货币地位，美元是不会随便印钞的，于是，美联储的货币政策，一直在“宽松”和“紧缩”周期之间交替着，如当下又进入了加息缩表周期。

随着越来越多的国家试图摆脱以美元来定价交易石油等能源，“黑金美元”将渐渐地向“粮食美元”转变——通过强大军力、强大的农业，将掌握全球粮食的定价权，即由美元来定价、并交易粮食——最大宗商品。

因此，再强调一下，尽管美国国债已然天文数字，甚至好似“庞氏骗局”，但美元却好似一群瞎子中的独眼龙，一群丑女中相对不是最丑的那位，只要维持着 “信用”，就还不会衰落。

再来聊聊美股。无论从周线，月线还是年线，美股都是只涨不跌，现在买美股风险大吗？

事实上，美国股市并非只涨不跌。迄今为止，还没有一个股市、以至所有金融市场是只涨不跌的。涨涨跌跌、跌跌涨涨是金融市场最基本的特性。美股只是近年来，整体一路向上，指数不断创下新高，这其中有诸多的原因：

1、 美元依然处于超低利率，所谓money is cheap（美元便宜），股市自然吸引资本；

2、 近一年多来，美元指数一路下滑，已然低至90的超低汇率，而美股是以美元计价，自然就显得股价高了。

3、 随着美国大幅减税，美国跨国企业在海外的3.1多万亿美元的现金利润，将渐渐地回流美国，股市将是资本流入的主要市场。而预期推高股市非常正常。

上面只是简单分析了一下美股近年来不断上升的部分主因，当然还有其它因素，在这儿篇幅有限，就不一一尽述了。

总之，任何股市即使从整体的长线来看不断向上，但其中也会不断有下调的时候，美股也一样，一旦上述几点预期消失，美股也会回调。只是难以预测具体何时。

（提示：本文仅代表该作者观点，投资有风险，入市须谨慎，不构成任何具体投资建议）

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