过去几个月，华尔街分析师几乎每时每刻仔细审视所有美联储官员的言论，目的是为了捕捉下一个加息的可能性。5月27日，美联储主席耶伦在哈佛大学演讲时，终于向即将欢度长周末的美国民众，一改过去的闪烁其词，明确表示未来几个月就将加息。

　　目前，“八国集团”中德、法、意、日已经采取负利率政策，加拿大和俄罗斯因饱受油价下跌的摧残，估计离开负利率的日子也不远了。

　　之前美联储就要加息的老调子，犹如高喊“狼来了”，已经唱了将近十年，除了去年底升了0.25%外，利率从未真正地像样调整过。而长久低利率和潜在负利率政策，已然使得养老基金和保险公司难以承诺养老金支出，如不改变的话，欧美社会信用体系将崩溃。

　　随着各国央行维持宽松的货币政策，长期低利率构成的威胁不可能很快消散。而保持更广泛的金融和经济稳定，人寿保险和养老基金的稳定性是关键——全球长线投资者（养老金等）调动大量的资本投入其中。 因此，国际经合组织告诫说，全球央行量化宽松政策所推动的长期低利率，将对养老基金和人寿保险公司的偿付能力构成严重威胁，造成入不敷出的局面，令许多保险公司和养老基金为抵御低利率带来的亏损，纷纷调整自己的投资策略。

　　比如，低利率债券，通常占据养老保险基金投资组合的40%左右。低利率导致一些金融机构投资风险较高、收益较高的资产，如私募股权和衍生产品。 不过，据北美退休金咨询公司Aon Hewitt的最新统计，在北美449家退休基金中，只有不到8%的退休计划尚有盈余。显示由公司提供的退休金计划，已处于难以为继的艰难状态了。

　　然而在北美，美国和加拿大的“联邦公共养老金”（美国简称Social Security，社安金；加拿大的Canada Pension Plan，简称CPP），类似中国的社保基金，都是严禁入股市的。美国的401K和加拿大的RRSP，其实只是部分中产阶级的个人退休金，在美国真正拥有401K的退休人口，不过5000万-6000万，仅约占总人口20%而已（加拿大情况也类似）。

　　也就是说，绝大多数的北美人，退休之后是依赖社安金或CPP生活的。

　　而北美的养老金制度是按照高利率进行设计的，社安金或CPP只能投入于固定收益金融产品，由于现在北美人退休后的寿命越来越长，固定收益产品的利率至少要恢复到6%以上（也就是说，央行的Prime Rate基准利率至少要升至4%以上），退休金的收支才能达到平衡，长时间的超低利率，将不得不延期退休。

　　其他欧美日国家也面临类似的情况，长时间的超低利率，都将致使养老金制度破产，不得不延期退休，美国下月可能考虑延期至67岁开始拿养老金，加拿大更可能延期至69岁。但这样非但影响老年人的生活、又挤压了年轻人的就业，社会问题将更大。

　　经济学其实是门选择学，这些年当欧美日央行普遍选择超低利率来刺激经济、拯救经济危机的同时，对存钱储蓄的民众造成了极大的伤害，也对养老金制度即社会信用体系的崩溃构成了威胁，后果不堪设想。所以，两害相权取其轻，美联储加息的考量原因众多，但养老金制度绝对是理由之一。

　　总之，这次“狼”（美联储加息）终于真的要来了。

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