前几日，中国投资公司（以下简称“中投”）宣布关闭加拿大的办事处，在纽约设立新的办公机构，以期将投资策略转向更广泛的领域，寻求最大的投资收益。

根据中投公司发布的《2014年年度报告》显示，截至2014年12月31日，公司总资产约为7400亿美元，累计年化净收益率为5.66%，而子公司中投国际实现了5.47%的净投资收益率。事实上，中投公司海外资源投资尤其石油，收益都并不理想。

比如，中投2009年7月收购了加拿大泰克资源（Teck Resources），以17.4亿加元获得17.2%的股份，然而2015年底帐目浮亏超过70%，市值仅剩下4.923亿加元。此外中投投入数百万美元的蒙古南戈壁资源公司（煤矿企业），因公司在经营中出现困难，目前甚至难以偿还中投的债务。

近几年，中国主权财富基金海外投资很频繁。那问题来了，我们走出去投什么？怎样获得最优的投资组合，而不出现亏损的现象？

首先要考虑这些因素：其一，要确立风险管理意识。风险管理在金融投资中至关重要，投资前必须弄清楚经济基本面，包括市场的大趋势等。 

举例来说。中投公司在加拿大的投资亏损，主要不了解加拿大的石油资源大部分是油砂，不仅开采成本高，而且污染特别严重，就连美国都不进口加拿大的油砂。一方面当然是因为提炼过程污染严重；另一方面，美国的页岩气开发已经很成熟，相当部分的页岩气已经可以取代石油。由此可见，中投对加拿大油田的投资是误判的。

其次，从风险管理的角度来分析，即使对投资风险作出判断以后，还要顾及是否做了对冲（如可以用期货来做对冲），因为对冲可以有效地避免损失，或者将损失降到最低的程度。另外，也可用掉期交易跟投机对手方做一个对赌，也是防范风险的有效手段，至少使巨大的投资有固定收益。

如果做好了风险管理，稳赚不赔的大概率是很高的。比如，投资加拿大的自然资源，如淡水、森林、粮食等，这些自然资源是中国最缺乏、或是未来急需的，其价值是一直存在的，在加拿大投资收益会更高。

如果投资美国的话，最具价值的当数高科技创新。不过中国购买美国高科技公司，将会受到美国政府的限制，在实际上操作过程中有很多技巧，可以通过第三方购买高科技创新公司，一般不会牵扯到亏本的问题，仅仅是价值的高估还是低估。

比如，被FACEBOOK（脸书）兼并的Whatsapp（类似于微信的一个软件），一开始估值15亿美元，但是高科技的估值上下浮动巨大很难预测，脸书最后斥资190亿美元才买下。所以，收购兼并估值格外要注意。如果看好欧洲的话，投资欧洲百年品牌最合适，因为百年品牌的附加值高。

其实，金融投资中有个三个要点：信用、杠杆和风险管理，其中衍生产品本来就是做对冲的。海外的投资经验值得借鉴。比如，新加坡的两个国家主权基金——淡马锡、以及新加坡政府投资公司（GIC），没有贪污腐败、效率高。

另外，加拿大政府的退休养老基金（CPPIB）投资，也相当成功。每年把退休养老金的10%（几百亿加元），交给私人公司管理，通过多元化投资获得最大的收益。CPPIB的最高权力机构是理事会，由12名理事组成。理事由财政部长提名，加拿大总督任命，每届任期不超过3年（可以连任）。  

为了确保养老基金的保值增值能力，理事会确定了4%的长期真实回报（即扣除通胀率之后的真实收益率）目标。即，股权资产比重应当介于60%～70%之间。起初，国内的股权投资主要集中于多伦多证券交易所的指数基金，国外股权投资主要集中于标准普尔500指数和MSCI EAFE指数基金。目前，CPPIB投资的资产类别包括公开交易的证券、私人股权、不动产、基础设施项目等。为了对冲与投资相关的风险，基金的资产还可以投资衍生金融工具。