Hugh Hendry是著名的对冲基金Eclectica的创始人、合伙人和首席投资官。他在2008年金融危机的时候交易房地产行业CDS为投资者赢得了60%的收益，声名大噪。Hugh之前是一个看空中国的最主要的声音之一。今年八月初，Hugh开始强烈看多人民币和中国股市，不巧赶上央行汇率改革，人民币快速贬值，同时由于汇率的波动性传染。中国股市两个星期暴跌了1000点，并引起了全球市场剧震。他的对冲基金Eclectica的回报率也因此受到了一定的影响。

我的观点是：所谓的经济结构转型反映的更多的是投资增长的弱势，而非服务业的强势。由于国民经济里的一个组成部分（投资）的增速远远低于服务业，服务业成为了GDP里最大的组成部分只是一个数学现象。同时，现阶段我国大力发展的服务业可能并不是最佳的时刻。毕竟，我们的人均GDP才不到8000美元。制造业才是经济立足的根本。没有收入持续地增长何来消费？

同时，长期来看，一国的汇率是国际价格比较体系，人民币汇率应该反映中国劳动生产率的提高与别国的差别在逐渐地缩小的现实。因此人民币应该贬值，否则汇率贬值的压力将通过资产、商品价格的通缩释放出来。

节目中，Hugh强烈反对我的观点，仍然认为人民币汇率应该因贸易条件（terms of trade）改善而走强。我认为他忽略了资本账户的变化，和国际收支平衡的变化。我们友好地激辩了30分钟，但是并不能达成共识。他的雄辩和口才让人折服。拭目以待吧。

（注：1、详见即将出版的《思进看世界》；2、迄今最畅销的跨国金融商战职场小说《心机》（正改编成影视《绝情华尔街》）：http://url.cn/LTsimN；3、近著《投资的逻辑》：http://url.cn/ftb53e；4、由思进策划，由罗敷撰写的《这么慢，那么美》获得佳绩，进入热销榜TOP10：http://url.cn/Zo2hpW；http://url.cn/Wj0OIp）