文/陈思进

有一个周末的早上，我太太小玲的手机响了，是她纽约的好朋友詹妮弗打来的，说：“There's good news，and there's bad news. Which one you would like to hear first？”这段日子坏消息听得太多了，小玲就说先听好消息吧。詹妮弗兴奋地说：“知道吗？Fortunoff（珠宝店）要倒闭了，今天开始所有钻石打折大甩卖，起码四折，最高七折！我在排队等开门，要抢一个最新款的。如果你想买的话，我替你买。”

Fortunoff是纽约著名的珠宝家具店，遍布大纽约地区，它的珠宝可与Tiffany公司并驾齐驱。Fortunoff成立于1922年，2005年才刚刚上市。真没料到，它躲过了大萧条，躲过了多次的经济危机，却倒在了这次次贷金融危机中，令人欷歔不已。小玲当年在纽约上大学，和詹妮弗读同样的专业，成了好朋友。小玲留意到，詹妮弗隔三差五换戴着不同的钻戒。原来詹妮弗的父亲喜欢买钻石作为保值投资，因为在Fortunoff买钻戒随时可以“免费升级”，比如旧的戴腻了，可以以小换大，也可以交换新款式；假如急需现金，甚至还可以以市值的价格卖给他们。

而所谓的坏消息，就是商店倒闭了，以前所有的保证全都可以一笔勾销不兑现，詹妮弗的父亲上百万美元“投资”的钻戒，顿时“缩水”一半，气得他好几天没有睡好。

大洋彼岸投资奢侈品的詹妮弗老爸气疯了，这边投资黄金白银亏本几百万元的中国网友更是恼火。

前一段时间，由于多种原因，欧元急跌，美元急升，从而使得全球商品价格狂泻，金、银、铜和石油的价格全线下滑，黄金期货一度跌穿了1500美元的关口。而白银期货下跌至33美元，累计暴跌逾27.4%，创下1975年以来的最大单周跌幅。

黄金、白银上下起伏大涨大跌，也引发了微博热议，好些网友不解：“不是说黄金最值钱吗？黄金又不是股票，怎么也会大跌呢？”有位网友更在思进微博上留言：“最近我买黄金被套住了，比我买进时低了40万元，怎么办啊？”金价比最高位时只不过跌去6%到7%，如果这位网友在最高位买入，不是用保证金账户，不借助杠杆来炒，低了40万元的话，他的投入大约是600万元，可谓大手笔啊！损失如此巨大，实在遗憾。

按照人们一般的认知，黄金很稀有贵重，全世界所有黄金放在一块儿，也只能装满一个奥林匹克比赛用的游泳池。但是自从脱离了金本位那天起，黄金就降为普通商品了，即使再贵重也只是商品，而任何商品都有一定的合理价位，一旦进入市场，黄金的价格就将根据“供求关系”来确定。

请注意，这里的“求”是指“刚需”的求，不包括炒作投机的

“求”，炒作投机之“求”所带来的，正是合理价位之上的泡沫。也就是说，再值钱的商品也要看你在哪个价位买入，在合理价位之下买入才会物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理价位之上买入，你便进入了一场击鼓传花，即投机炒作的零和游戏中。只要没人接你的棒，你就成了最后的那个“傻瓜”，你所投入的钱，已经落入了他人的腰包，也就是所谓被“套牢了”。

大家只要稍加留意，就会经常听人念叨：某某人几年前买入黄金，现在财富翻了几倍；某人几年前在北京、上海买了几套房子，现在已是千万富翁了。

没错！这些恐怕都是事实，而且发财的故事总会被人津津乐道。但问题在于千金难买早知道，类似的话也可以倒过来说。譬如20世纪末，在点COM疯狂的时候，纳斯达克指数曾高达5000多点，如果那时买入的话，10年过去了，纳斯达克指数曾一路跌破1000多点，目前还徘徊于2000~3000点之间，再要回到那个最高点，可能这辈子都难了。更极端的是日本股市，日经指数从1990年的4万多点，亚洲金融危机那会儿跌至7000多点，这几年依然在1万点上下波动，再要爬上4万点，还是那句话，不知要等到猴年马月。

投机房市也一样，美国房市从2006年7月开始持续下跌，预测将跌回1998年甚至1996年之价位，想回到2006年时的价位，也且等着呢；日本东京的房价，从最高点时到跌去90%，等解套也可能是一辈子的事儿了。中国的A股也一样，谁要是在最高的6000多点进入，何时能“解套”同样难说。就连曾鼓吹A股会突破万点、“打死都不卖”A股的那位华尔街大鳄，前些日子也发出了将那些股票“留给孩子吧”的感叹……

其实上面所谈的那些故事中，正好可以看出，如果你不幸是后面那些故事中的一个倒霉蛋——在最高点买入，到撑不住时抛出，那么你亏损的钱，恰恰就进入了前面那些故事中低买高抛之人的腰包了。

再来深入分析黄金白银下跌的缘由。

这次金融危机以来，全球各国一轮又一轮的救市政策放出了天量的资金，通过华尔街所用的金融化（证券化或期货），尤其在全球对冲基金的推波助澜下，借助一个又一个传奇的故事，把黄金、白银、石油，以及全球各种大宗商品的价格推向一个又一个新高。也是之前提到的炒作投机之“求”，使资产价格脱离了合理价位而出现泡沫。很显然，天量资金通过杠杆，令金、银等贵金属产生了天量的泡沫。

然而，只要市场发生哪怕微妙的变化，如交易所的去杠杆化，市场就会立刻作出反应，认为资源类商品泡沫过大，像索罗斯那样敏感的金融大鳄就会做空。只要一点火星，便会点燃资源类商品泡沫的破灭。有史为鉴，是泡沫就终归要破。通常情况下，泡沫从哪儿被吹起，最终就该回落到哪儿，这是无法改变的现实。

谈到这儿，不妨借用巴菲特的名言：“在别人贪婪时，你要恐惧。”意思很简单，一旦经过理性的分析，了解到哪些热点出现了泡沫，就千万别去凑热闹。大家都怕现金会贬值，但如果一不留神在高位买入“泡沫商品”，那就不是贬值的问题了。

这会儿，相信被“套牢了”的网友应该明白了，他（她）解套的那天，其实就是下一个“傻瓜”接棒的那一天。再回到网友提问的原点，黄金的确珍贵，人人都爱，但也要看你在哪个价位买入。举个极端的例子，你会花1万美元买一盎司黄金吗？如果那样的话，美元早就崩溃了，到那个时候，已经不是买不买黄金的问题了……