美国经济复苏前景再添重重疑虑。

    8月5日，美国公布数据：截至7月31日当周首次申请失业救济人数大幅增加1.9万人，至47.9万人，为四个月来最高水平；二季度美国实际GDP增长率为2.4%，较上季度大幅下降。美国能否摆脱经济危机的影响走上正轨？还是会出现双底衰退，重蹈日本覆辙，再次引发经济危机？加拿大皇家银行风险管理部资深顾问陈思进继续为我们一一剖析。

《潇湘晨报》，2010年8月9日

    美国正面临长期衰退的噩梦

    潇湘晨报：上周，在并无任何实质的振奋人心的消息下道琼斯指数持续上涨，周五虽受失业救济人数大幅增加的影响，但跌幅仅0.20%，原因何在？

    陈思进：美国大企业高管的高薪酬是靠高股价来支撑的，而股价靠什么支撑呢？利润！因此，企业高管美其名曰为股东负责，实为自己的钱袋着想，他们费尽心机将账面的利润提高。

    洛克菲勒基金会一项新的研究结果显示，当前美国经济的不稳定性要比近25年来的任何时期都更严重，而且情况只会越来越糟糕。越来越多的家庭已没有了维持生活的资金、储蓄和退休金，消费拉动利润增长已然乏力。在美国人力资源是企业最大的支出，裁员是达到企业“理想”利润的最便捷途径，企业纷纷采用降低成本的方法增加利润。这就是为何美国各大企业发布的财务报告表现都还不错，利润甚至有所上升，但经济基本面却毫无实质性改变，股市已非经济晴雨表的根本原因。

    潇湘晨报：美国金融危机是否已经过去？美国房市不振复苏乏力，美国经济会不会出现双底衰退？

    陈思进：前阶段所谓的“经济复苏”，事实上是美国政府给经济打强心剂的“回光返照”，就好似用鸦片去治疗一个鸦片瘾君子，怎么可能见效呢？在我看来，金融危机远未过去，美国正面临长期衰退的噩梦。美国长期鼓励借钱消费及投资所形成的巨大泡沫的恶果，正是此次金融危机的根源。只要这一模式不变，经济危机迟早还会再来。

    所谓的“双底衰退”是以股市图形为依据的，而现在的股市已不能反映经济的基本面，没有起到晴雨表的作用。其实，美国目前的经济问题也可以用“一个中心，两个基本点”来表明：以房市为中心，以高负债和失业率为基本点。只要这三个问题不解决，金融危机就远未过去。

    美国目前的经济状况显然是持续衰退的征兆，无所谓双底衰退。

    欧美正重蹈日本覆辙

    潇湘晨报：奥巴马说美国不会再“借钱消费”，这将对美国经济产生什么影响？

    陈思进：假如停止借钱消费，首先房价就会回到以往的年收入和房价之比：1比1.6到1.8。这样美国房价至少还有30%到50%的跌幅。其次，本来三年换一辆新车，以后就可能10年换一辆。再次，各行各业将大幅裁员，失业率进一步大幅升高，反移民浪潮来临。第四，依据供求关系物价会大幅下跌，什么都变得很便宜。第五，把工厂从中国搬回美国，非法移民被赶回老家，美国人就会像富士康的工人那样“快乐”地干活，失业问题解决了。

    潇湘晨报：有经济学家指出，美国正在经历一场日式的高失业率和低增长率，认为美国经济未来十年将“日本化”，对此您作何评价？

    陈思进：目前全球实体经济远未康复，欧洲的债务问题更拖住了全球经济复苏的步伐。纵观欧美近三十年的经济模式：过度提前消费、借贷消费，到危机过后零利率或接近零利率的举措，直到今天都不敢加息。一言以蔽之，欧美正在重蹈日本的覆辙——通货紧缩。我认为，全球总体经济将进入一个全面通缩的严冬，守住的现金将会升值，买些保本并有固定回报的金融产品如债券就是最好的投资。

    潇湘晨报：肇始于2008年的美国金融危机是否已经过去？美国房市不振复苏乏力，美国经济会不会出现双底衰退？会否引发第二次经济危机？

    陈思进：依我看来，始于2008年的美国金融危机远未过去，正面临长期衰退（Great recession）的局面。

    所谓的“双底衰退”是以股市图形为依据的，而现在的股市已并不反映经济的基本面，没有起到晴雨表的作用。其实，美国目前的经济问题，也可以用“一个中心，两个基本点”来表明——即以房市为中心，以高负债和失业率为基本点。只要这三个问题不解决，金融危机就远未过去。而这里的“一个中心，两个基本点”，就像我们小时候玩过的跷跷板，压下这头儿，那头儿便跷起来了。

    前阶段所谓的“经济复苏”，事实上是美国政府大手笔救市，打强心针的“回光返照”，就好似用鸦片去治疗一个鸦片瘾君子，怎么可能见效呢？政府认为金融危机的症结就在于流动性短缺和信心丧失，只要注入资金就会止住经济的恶性循环，就会将人们拉回股市房市，经济就能重回良性循环中。这在短期内的确见效了，但随着救市接近尾声，这短期的曙光也就到头了。而且美国过去那些年的增长，就是靠放松信贷、刺激消费，靠多少万亿的负债得来的。

    由于近三十多年来，美国不断地鼓励借钱消费、及投资所形成的巨大泡沫的恶果，是这金融危机的根源，当前人们正处于这个巨大泡沫的破灭之中。

    更为艰难的是在衰退结束之后，还没有一个全新的、能取代前三十年不断造成泡沫、提前借贷消费的经济模式。近一、二年政府使劲浑身解数的救市策略——进一步放松信贷，其实是把泡沫越吹越大。事实证明这个旧模式再也行不通了。以美国目前的经济状况，显然是持续衰退的征兆，根本无所谓双底衰退。只要这一模式不改变，经济危机迟早还会再来。

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