文/陈思进 
 
    大江是我的好朋友，是常春藤名校毕业的数学博士，再加一个金融硕士。他从最底层做起，即能设计金融模型，又能具体操盘，可谓能文能武，是华尔街全才。和我一样也在华尔街干了15、6年，应该算是在华尔街华人中混得出类拔萃的。

五年前，大江升至美林证券一个基金经理的助手。由于他在 2007 年底开始强烈建议做空股市，结果避免了金融海啸中的亏损。他们这支基金成为 2008 年美林众多基金中，为数不多的几个还赚钱的基金之一。去年初大江被瑞信高薪挖角，出任一个美国股市的基金经理，面谈他的部门老总一个劲儿地夸他“天才”。那时的大江新官上任，他踌躇满志、信心满满，还非常正式地邀我加盟做他的副手，而我已在多伦多安顿下来，便婉拒了他的好意。

那时华尔街五大投资银行几乎全军覆没，贝尔斯登和雷曼兄弟彻底倒闭；美林被美银收购；高盛和摩根靠政府救助死里逃生；而百年老店通用、福特和克来斯勒这三大车厂，雇佣着4、50万工人，也相继在金融海啸中倒下。这样一看，无论金融系统还是传统产业，一切都好像走到了尽头。美国股市自然跌跌不休，连代表美国精神、最强的企业通用（GE），股价都跌破每股15美元。

分析完市场状况，大江便立刻端出拿手好戏——做空。我也觉得不错，赞同。那时候的市场实在看不出有任何希望，谁会指望股市在短期内回升？道琼斯指数徘徊在 9千点上下，随时都会跌破8千、7千，甚至6千点的样子。

果然不出所料，头二个月股市毫无悬念的一路下跌，不久道琼斯便跌破了8千点、7千点，正义无反顾地向 6 千点挺进，GE的股价跌破了10美金，正朝着5美金（垃圾股的价位）“进军”。那两个月大江管理的基金纸面利润逆市而上，每次和他通话都显得非常得意。

那时民众对大市的恐惧到达了极点。从 1999 年到 2009 年这十年中，除去加拿大股票，美国和全球各大指数的回报全是负数，可以说史无前例。在这个分秒必争的时代，十年仿佛一个世纪，付出这么多耐心，却收获一片寒心。大江做空显然是对，做空的人还有很多很多。

不料去年三月初，一个像往常一样萧条的一天，股市突然开始回升。那天根本没有什么特别利好的消息，这样的回升现象显得非常诡异。我感觉不对劲儿立刻去电让大江小心。他说没事儿，“不是正好给我一个高位放空的机会嘛”，他继续加仓。

一周过去了，市场丝毫没有回调的迹象，股市依然上升。我再去电话，提醒他是否该见好就收了，平掉空仓，将纸面上赚的上亿美元“袋袋平安”。他笑道：“你太谨慎了。你看看美国失业率依然在上升，房市依然在下跌，各行各业都不景气。这几天的股市肯定是有人在做市，别理他们。”

他说得也不无道理，按说股市是经济的晴雨表，得确没有上升的理由。但这些年来，我觉得股市背后好像另有一只手在操纵着，常常不按常理出牌，反常的事情时有发生。往往是不卖不涨，一卖就涨，而且是大涨。做空由于涉及杠杆，对市场的反应更为敏感，就像当年的点COM时代，那些个网络公司有哪家真正赚了钱，可它们的股票不照样一路上升，好些一分钱不赚所谓高科技公司，尽管 P/E“无限大”（因为E是零），但照样比那些大蓝筹的股价还高。当时好些人就是因为做空点COM公司，而倾家荡产。

到了去年五月初，道琼斯回到8千点以上，进一步上涨的势头显现了。我再次提醒大江，市场有时不顾常理，不然怎么会有一次次的泡沫？但大江的情绪已经有点儿失控，他一个劲儿地说，“不可能，绝对不可能！肯定就要回跌的，我要坚持住！”

听到这儿，我感觉大江有点儿赌徒的口吻了，非常情绪化。我算了一下，那时他的账面利润已所剩不多，再扣去2%以上的管理费，估计快要亏了。但又不便再劝下去，只为他捏一把汗。

接下来大家一定还记得，美国股市一路上升，6个月后就回到了去年初的9千点，年底更突破了1万点。昨天，好久没有联系的大江突然来电话，“思进，当初听你一句话就好了。我做空亏大了，我的基金亏了2个多亿，已经离开瑞信了。这个阶段我一直非常郁闷，好似被人耍了，但又不知道那人是谁。”

这个电话是我预料中的，安慰他显得有些多余。放下电话，我突然想起了投机大师利沃莫尔公认的的名言：“经验告诉我，与我所称的明显的群众性趋势作对是不明智的。”大江就都是这样不明智的天才。

其实，岂止大江，去年初，有多少个分析师，包括大师，都说这次金融危机是百年不遇的，认为这次股市是不可能 V型反弹的，至少要经历 W 型才会稳固，甚至会出现L型的长衰不起，就像20年前日本股市那样。

出车祸的往往是开车多年的，淹死的往往是会游泳的。而在股市中载跟斗的往往是那些金融知识扎实的“高手”。本来嘛，一切几乎都在他们预料之中，无论美联储降息，还是政府救市全都不能让股票停止狂泻。经济基本面一片狼藉，放空股票，然后等着收获是再简单不过的道理。但华尔街股市就是那么的诡异，人们根据常理所算计的都不管用，才仅仅半年，大江就从金融海啸中别人亏损、自己盈利的天堂中，迅速滑落到众人都赚，自己独赔的沮丧困境中，并丢掉了华尔街华人难得的基金经理的位置。