这篇海康威视年报解读很详细，把财务数据讲明白了！

来源：雪球2天前

2016年总资产413.39亿，负债168.52亿。

按用途归类，大体如下图：

现金：136.35亿；

经营性主要资产有：应收票据（银行承兑汇票）28.43亿、应收账款（无单项金额重大且主要系1年内）112.43亿、其他应收款（保证金、暂付款等）5.29亿、存货（库存商品26亿、原材8.7亿）38.25亿；

生产性主要资产有：固定资产（房屋22.8亿、设备5亿多）28.54亿；

投资性主要资产有：其他流动资产（主要为理财产品）41.54亿。

有息负债主要有：长期借款（年利率5%以下）17.22亿、应付债券（期限3年、利率1.25%）29.54亿；

经营性负债主要有：应付票据（银行承兑汇票）8.77亿、应付账款（货款）70亿、预收款项4.7亿、工资税费23亿、其他应付款（股权激励认购预收款）10亿。

本期同上期资产增加110亿，负债增加58亿。

变动科目较多，主要科目明细如下：

货币现金：销售回款增加，其中人民币存款增加6.4亿、美元存款增加23.3亿、欧元4亿。（外汇较多，汇率变动对公司资产营收利润均略有影响）。

应收账款：随销售收入增长，增速38%，大于营收增长。

存货：销售增加备货增加，增速36%，大于营收增长。

固定资产、在建工程：安防产业基地（桐庐）项目一期完工转固所致。

其他流动资产：期限一年内的理财产品增加所致。

短期借款：银行借款到期还款。

一年内到期的非流动负债：归还一年内到期的长期借款。

长期借款：周转资金借款增加。

应付债券：用于公司安防产业基地和互联网视频产业基地的建设发行的爱尔兰欧洲债券。

应付票据：银行承兑汇票增加。

应付账款：应付货款增加。

工资税费：销售增加引起的工资税费提升。

其他应付款：股权激励认购预收款与预提费用的增加所致。

总结：有息负债有48亿，利息较低（长期借款不超过5%、发行的债券利率为1.25%），账上现金较为充裕，足够覆盖有息负债。

生产性资产较少，仅占总资产10%左右，每年资产折旧相对较少仅2亿多一点。

经营中的应收款较多有150多亿，一年营收只有320亿，应收款占了近半年的营收。在经营中欠款的现象还是比较严重的，存货倒是不多，大概44天的销售额，但应收款与存货的增速均大于营收增速。

账面现金这么多，而且还有闲钱用来购买理财产品，为何还要借款与发债，同时基本是外汇，是个疑问，是跟海康经营活动性质有关？或与其大量的应收款有关？

利润情况

收入方面

主营业务为视频产品及视频服务。分产品为：前端产品、后端产品、中心控制产品、工程施工、创新业务（萤石网络、海康机器人、海康汽车技术）、其他。

主要业务分产品为三项：前端产品、后端产品、中心控制产品。占每年的总营收80%左右。

前端产品增速放缓到了18%，后端产品历年增速约20%左右，中心控制产品增速约40%~70%，三项主营产品毛利均在48%左右。

工程施工业务占比约3%~8%，近几年增速并不是那么稳定，同时毛利率只有个位数很低。

创新业务目前占比较少但增速较高，同时毛利率约40%。

重要的一个问题来了，其他业务里到底包含了哪些业务，占比有15%，同时近几年增速50%以上，应该是个相当重要的内容，在报表里却没有详细说明。

分区域方面，16年的海外收入占了总营收的3成，而且增速较快达到41%，且毛利较国内高出许多，人民币的贬值对于公司毛利提升也是有所帮助，另外同期国内营收增速为21%。

成本方面

营业总成本中主要成本近五年情况与增速如下图：

营业成本与营收的增速变动不太一致，报表中营业成本一块明细没有说明。

16年三费增速较快，销售费用与财务费用同比均增加近40%。其中销售费用体现在了工资与运输等费用的较大增幅，与收入端海外增速较大有关。管理费用体现在了研发发面的较大增幅。http://i1.go2yd.com/image.php?url=0GDiInIVH6

16年，海康威视将利润指标引入营销考核体系，将销售效率的提升作为公司营销管理改善的重要举措，经过一年的执行，对整体毛利率的稳定有较好的影响。同时随着海外区域销售占比的提升，较高的毛利率对整体毛利率提升也有积极的影响。

利润情况

在利润产生的过程中：

营业利润近几年与营收增幅不太一致。14年、15年由于营业成本的大幅提升，造成了营业利润增速低于营收的增速，可惜营业成本并未提供明细说明。

16年由于营业成本控制较为理想，但三费开支的大幅增加，造成营业利润增速略低于营收的增速。

营业利润转化成净利润方面，营业外的每年政府补助款较多，对最终净利润的产生有着较大的影响。

现金流情况

以下数据为近5年的现金流对比图

销售收到的现金方面勉勉强强，但经营的现金流净额就不太理想了，由于应收款的回款周期较长，每年应收大量增加，形成一个局面，账面赚钱，实际没钱，造成了上文资产方面的大量借款发债是否也有一定的关系。不过由于应收款基本都是短期的，所以在收入放缓后，现金流净额情况会大幅改善。

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