前文风险溢价的确定是根据高风险高收益（高溢价），低风险低收益（低溢价）的理论条件出发的。但是市场有时候翩翩就是高风险低收益（低溢价），低风险高收益（高溢价），因为它们认为高风险意味着高增长，低风险意味着未来的低增长。而伟大的企业低风险是一定的，而成长性高，那市场所要求的报酬率一定是低的，即风险溢价一般都会很低。牛市预期高会更低，熊市预期都很悲观但对于伟大企业只要其前景没有出现强势改变成长预期的危机事件（对于伟大企业来说，危机事件会使风险溢价波动更大，更容易提供更好的机会），风险溢价同样会很低，当然比牛市要高。所以，有些优质企业的下跌是市场对其风险溢价的改变所引起的，而不是因为自由现金流或者说未来成长性出现转变而引起，这样的溢价改变所引起的调整总会有一天市场发现伟大企业的价值（成长与风险）而恢复到原来水平。所以，伟大企业的风险溢价长期来讲都是保持稳定的，波动幅度小（意味着价格更加平稳。这就是为什么伟大企业的价格趋势长期来讲是平稳向上的原因：1、风险溢价比较稳定2、业绩平稳增长），稳定性很强。所以，在对伟大企业估值的过程中不要在意十年后是牛还是熊因为牛熊对于它们来讲风险溢价不会明显改变。