盘口趋势和股市生态

大盘股似平原作战，千军万马排兵布阵，小盘股如崇山峻岭，只能智取不可强攻。早年基金高举价值投资的大旗，除了掩人耳目之外更重要的原因是小盘股不是他们家地盘，几乎每只小盘股都有地头蛇。细心的投资者可能会注意到，去年3月份创业板发行开始屡创新高，同期的中小板发行也不例外，但同样是小盘股，以前发行的老股却不温不火。

记得曾经有个迷你券商，自营盘就一个人管，他的操作方法极其简单，就是专做小盘股。每个小盘股在市场最低迷的时候埋100到200万股的单子，大概埋了6、7个股票。每年的所谓吃饭行情他就大赚一把，等市场消停了又进去，守株待兔十分有效。这哥们跟我说中国人不喜投资爱坐庄，苦于资金有限故只能挑小的做，因此他每年都收获颇丰。然基金做小盘股就好比大象进了小胡同，掉个头非常难只能一味往前拱，小盘股地盘在基金挤进去之前就如上面那哥们所说几乎每个都有埋伏，因此去年1月创业板破发之后基金临危受命，肯定是付出了血的代价，有兴趣的可以看看神州泰岳里银华基金的持仓。

证券市场有其固有的生态，大象非要往羊群里挤，结果就是草都被踩烂了谁也吃不饱。做过盘的人都知道，当你努力上攻的时候，老有人不断的大单往下砸盘，这个股票是上不去的，通常我们说这个盘子不干净，如果你动用了超出计划的资金那么做盘也就失去了意义。其实指数也是一样的道理，当有一批个股欲推升时，老有其他的群体砸盘，指数也是上不去的，估值体系混乱其实跟个股有人砸盘一样，是指数的盘子不干净。

什么样的状态适合做盘呢？在大盘不温不火的时候。大涨的时候买盘踊跃，庄家想拿到价格合适的筹码非常困难，而大跌的时候投资者处于恐慌状态无心恋战，即使有机会能够拿到“合适”筹码也不敢贸然出手，而去年的估值混乱期则是最适合浑水摸鱼的时候，连大牌的明星基金也禁不住诱惑去押宝ST甲ST乙了。

仔细观察去年的盘口我们会发现，去年曾屡屡出现大小盘股严重分离的情况，就是当大盘股一启动小盘股立马出现明显的下跌趋势，我们如果站在投资者的心态去考量，那么肯定会有“那类的股票价格很低，行情也开始启动，我是不是应该换股了呢？”这种想法，作为炒家也同样有此顾虑。有不明真相的群众将其解释为启动大盘股“护盘”，这是一种完全错误的概念，两个群体在那时的估值条件下几乎是完全对立，都恨不得对方歇菜才好。

我们回顾过去几年的大行情，07年大行情启动前的指数一直徘徊在1000点附近，所有的股票价格几乎是跌无可跌，能卖的都卖了不能卖的死扛大盘无成交。这时是发动行情最好的条件，管理层通过释放各种利好并向券商注资，将行情推高至1800，之后刚刚诞生的601军团被“不明来源”的新主力打飞，指数跃升至3000点以上。09年的1664点至3478行情也基本是这种情况。

        上图是历年深交所主板、中小板和上交所主板的市盈率比较，08年以前平安无事各个市场估值均衡，到09年估值开始“跑偏”10年达到极限，今年到目前虽然偏差有所回落但估值差距与历史平均水平比较还是偏大，去年10月曾有“不明来源”资金试图强攻但终究无功而返。记忆中出现这种重大估值偏差的只有2000年美国的互联网泡沫时代，那时炒家利用了人们对于新技术的向往，但也的确是一次改变人类生活的革命。而A股生态的破坏，是人为的是刻意的，如今创新与转型的画皮被一个个剥落，于是就变成当前酱紫。

资金能够创造行情，美国经济一塌糊涂但股市很“牛”，量化宽松的货币政策让美股看上去很美。中国股市的资金面已经具备了启动行情的条件，但被破坏的股市生态令市场举步维艰。 A股市场每个地盘都有其固有的势力，他们会为自己的领地而抗争，想让两类完全对立的势力平滑过渡几无可能，因此表现在股市上就是股指的剧烈波动，但自从基金经理王亚伟表示“大盘股估值修复、小盘股价值回归”以后，基金已经明显开始倒向大盘低估值的一方，股指混乱的局面开始加速修复，这也是4月中旬起股指剧烈动荡的原因。

几乎所有的人都认为4月中旬的3067是一波行情的拐点，而始于十几天前2610的上涨是反弹，笔者却不这么认为。“涨势持久的股票，一般在大盘火的时候调整，大盘波动的时候发力，而更多的个股是有行情大涨，没行情大跌，支撑行情的从来都是前者。”这是笔者发表于微博对于市场的理解，君不见五粮液、神华、工行、民生银行这些超级大盘股都已创出3067以来的新高？这些股票的市值加起来已然接近或超过创业板全体，这能说3067是拐点么？不过是一次调整罢了。

基于“反弹”的根据，一些市场人士建议反弹选择超跌的小盘股操作，但如果从上述股市生态修复的原理判断，买入超跌小盘股是非常危险的，那很可能使得投资者在下次“修复”过程蒙受更巨大的损失。