601633/02333长城汽车2014中报电话会议纪要 （ 20140823上午10点到11点40）

     考虑到很多研究员周六没时间听电话会议。凭记忆做了这个纪要。本来这个是发在微信群里的，有博友也有兴趣，就直接发到博客上。让所有博友看一下，实行最惠国待遇政策。

     +  2014年新研发中心落成。好多指标看，新研发中心很强大。研发排在营销前面。

     +  未来转固提折旧的不多。

     +  SUV的技术和制造难度都不低于普通轿车。因此长城轿车销量下降不能说是能力不行。另外，公司也想在新款轿车出来前，少压老款，给经销商时间去清空老款。下半年新款出来，会比较大幅度提高轿车的销量。C30月销售争取过万。

     +  H2大数据分析。买低配的少，最高14-15万的也有消费者买。（说明H2 有市场竞争力）。H2百搭和标准款销售比例1:2。标准款已经有很多个性化组合。百搭策略成功了。2014年底，H2要达到1万辆/月。H2 对H6大致有10%替代率。H2现在毛利率20%左右，目标是30%。

     +  年底开始推出H2 和轿车等的自动挡款。公司有能力把控自动挡技术和制造能力后，才会顺势推自己的自动挡。可靠性排在先进性前面。

     0  H1，2014年9-10月上市；H8，H9，COOPER C 会按序次第上市。H9计划2015年初。H8 要等公告。（我估计在2014年底前，否则怎么能排到H9 上市前呢）；H7，15年下半年上传统版，16年上插电混动版；

     0  长城要求新能源汽车要在没有政府补贴情况下也能盈利。市场竞争力排在弄补贴前面。

     0  2014年上半年销量35万辆，大体和去年持平。2014年89万的目标争取但不靠降价硬去达标。盈利排在销量前面。

     0  出口平淡。好卖的H6产能不足，公司也不会降价去促出口。未来目标是出口5000辆/月。H6的可见目标是3.5万/月。

     0  公司轿车的经营理念是综合平衡盈利，品质，品牌和销量。不会为销量而销量。努力提升长城轿车的品质和品牌。

     0  县级网点的销售拉动作用不大，又不“高大上”，影响品牌美誉度。公司加大4S店建设。总体增加数量不大。

     思考点:在自主品牌市占率持续下降，一些自主品牌开始为生存担忧的时候。长城的强大研发中心落成。长城在想的是盈利、品质和品牌美誉度建设。敢于对标合资品牌的品质和用户体验。有形的装备，工厂都不是第一重要。无形的理念和执行力；品牌和销售网络；技术路线和供应链管理才更重要。5年后，可能出现中国的丰田，中国的特斯拉，也可能有被人兼并收购。买股票买的是人。你可以不持有股票5年，但是你要用5年的眼光去扫描目标公司。

     -  SUV 是长城赚钱的利器。合资品牌和其它国内品牌也在并还将大规模推出各种SUV。SUV 是否会重复轿车的竞争轨迹，因为合资品牌SUV价格的下探，给民族品牌SUV一记重击。长城是否像早年现代在中国推首款索纳塔一样，只是恰当的时间推了一款恰当的产品，挣到了超额利润。一旦竞争对手醒悟发力，SUV 成为一片红海，长城SUV各种利好叠加的效果就会消失？（问题A）

     -  长城在新能源汽车方面不太急。这是采用来的早不如来的巧的策略，是一种低成本跟随策略，还是会失去弯道超车的先机？（问题B)

     -  自主品牌本来想通过出口来包抄合资品牌，效果不太好。长城2014年上半年的出口也没大起色。为什么？(问题C)。学一下冰桶挑战的做法，我把这A,B,C 3个课题递给海通证券汽车行业首席邓学先生。请他至少选一个问题，给我们买方研究员来个答疑。（同威研发，仅供参考）。

  邓学先生选B（在微信里做了回答）。

       我回答问题B吧，因为新能源汽车是我一直推荐和关注的方向。对于汽车消费，它是一个品牌和技术结合很强的行业，综合能力要求非常高；特斯拉让全球龙头车企感受危机，因此需要自我颠覆的压力很大，醒悟的公司开始加快脚步了，比如：宝马。但，在中国汽车市场，自主品牌现在要解决生存和向上突破的问题，是创业阶段还不到守业阶段；现在解决品牌和技术方面，长城和比亚迪是做的好的公司，一个是SUV，一个是新能源车；长城现在就做新能源车的确不符合发展道理，因为需要系统性的大战略。新能源汽车发展到2020年全球销量600万，但渗透率也不到7%，对全球的龙头丰田、宝马、大众是大问题；对长城是小问题，不在其位不谋其政，就长城而言，思路是对的，如果长城说大规模搞新能源车，那就要担心了，因为公司三心二意了。

解答得超好，邓先生是清华大学汽车工程系的学士和硕士，名副其实！

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