高盛案危与机

文     金岩石

从巴菲特投资和“力挺”高盛的行动中，我们也再次领会了他的投资哲学：“在别人恐惧的时候要多一点贪婪，在别人贪婪的时候要多一些恐惧！”

五一节期间，高盛“诈欺案”在股神巴菲特的“力挺”之下再度升温，于是国内媒体也开始寻找“高盛魅影”，把高盛公司在中国赚钱的案例都过了一遍，大到参股中国工商银行，小到“对赌”太子奶集团，结果是给高盛的赚钱能力做了一个大广告！根据4月20日公布的财报：高盛公司一季度净收益增长91%，达到34.6亿美元，合每股收益5.59美元，比华尔街此前预期每股4.14美元的收益高出35%；高盛一季度的营业额增长35.5%，达到127.8亿美元，净收益的增长高于营业额的增长，说明高盛公司的股价有真实的业绩支持，其成长性是可持续的。按照高盛一季度的业绩计算其全年业绩，每股收益将高于20美元，再按收盘股价145美元计算，其市盈率不到8倍！考虑到公司业绩可能因“诈欺案”调查的干扰而受影响，股价下跌空间也非常有限。
全球经济的复苏态势已经开始，金融危机将“二次探底”的危险虽然不能排除，但即使发生了，其破坏性也不会很大。纵观世界，看空论的主要理由有四个：一是美元危机；二是欧元解体；三是能源枯竭；四是中国泡沫。当然，恐怖主义分子已经盯上了美国的时代广场，伊朗的核能危机也一触即发。这都是一些可能致命的小概率事件，而对于投资人而言，这些都是几乎无法预测的外部系统性风险，类似于人类担心已久的火星撞地球。
巴菲特“力挺”高盛公司，当然是由于2008年投资50亿购买的优先股。这笔交易的账面亏损一度超过60%，账面溢价在一个月前曾超过60%，暴涨暴跌的股价与暴涨暴跌的股市同起同落，但是巴菲特更看重的却是股息收益，所以在股东大会上他说：“我爱这笔投资。我们坐在这里，优先股股票每秒带来15美元的股息。滴答，滴答，每秒15美元。”中国股市最近也在连续下跌，如果学习巴菲特的长期投资理念，就应该看到中国也有这样的机会，比如建设银行每股派发现金股利2.02元，股息率接近4%；工商银行的股息率也在3.5%之上；股息率高于存款利率的还有宝钢股份、中国银行、宇通客车、宁沪高速、紫江企业、广发证券等。我并不推荐上述任何个股，只是在此作为案例来说明股息率对于长期投资的意义。
高股息率的股票通常属于稳定增长型，很少有高成长的公司还会派发高股息，由此推论，可能被“诈欺案”错杀的高盛股票就是当前美国股市中的稀缺资源和投资机会，除非美国证监会又发现了新的“诈欺”证据。此外，从巴菲特投资和“力挺”高盛的行动中，我们也再次领会了他的投资哲学：“在别人恐惧的时候要多一点贪婪，在别人贪婪的时候要多一些恐惧！”