私募基金  创业板的“钱味”何在？

从最初披露的一百多家企业来看，里面有相当一部分企业有很好的商业模式，这样的企业中将来可能会跑出不少大黑马。

有一种说法：哪里有钱味，哪里就有私募基金。这是个笑谈，却也道出了私募基金与众多公募基金的差异——更灵活、更追逐市场和利润。创业板开闸在即，《投资家》记者也走访了一些私募基金负责人，向他们请教创业板的“钱味”在哪里。

首批企业不乏大黑马

创业板在中国还是一个新鲜事物，要投资创业板必须先去了解它、认识它。
对此，深圳圆融投资管理有限公司的执行董事冉兰是这样解读创业板的：“创业板在中国是一个非常受关注的事情，从设立到推出，可以说是十年磨一剑。这个过程，从国家层面上是为了建立多层次的资本市场。对我们做投资的来说，它提供了新的投资标的。这个标的不同于主板的上市公司，创业板的公司我们更多地会看它的成长性，或者说它是一个更前端的中小板。如果从企业的生命周期来看，如果主板里面是成熟企业，中小板是青壮年企业，那么创业板则更有挑战性，它在初创期，可能是幼年、童年、青年这个阶段。因此，对于创业板企业，我们首先看到的是机会。从最初披露的108家企业来看，里面有相当一部分企业有很好的商业模式，这样的企业将来可能跑出不少大黑马来。”
而深圳龙腾资产管理有限公司首席合伙人吴险峰则有完全不同的解读，他认为：“监管层一定要从行业上来把关，把这个创业板的创业价值体现出来。一定要找些朝阳产业、找有创新模式的企业，它们可能很小，这时候给他们融资，它将来可能会有十倍、二十倍的涨幅。当然也不排除它们将来会自生自灭，这都是有可能的，但是至少在这个过程中，中国的产业结构调整得到了帮助，这个很重要。美国科技为什么能一直领先全球，与纳斯达克市场非常有关系，甚至与它的科技股泡沫、互联网泡沫也非常有关系。虽然泡沫破裂后很多人确实有很大的损失，但在这个泡沫形成的过程中，这个产业加快了它的升级速度，这对整个社会、整个经济体制非常有意义。”

尚无专门的创业私募

在此之前有媒体报道，私募已经成立专门的创业板投资基金，对此，吴险峰透露，他们目前并没有具体的投资计划，一切有待于创业板推出后依情况而定。冉兰先生也是类似的表态：“只有等到大浪之后，才能看清真金白银的所在。”
但是，对于投资什么样的产品，两位老总心中都有自己独特的一套理论。吴险峰偏好高市盈率、高成长的股票，认为有亮点、有爆发可能的公司才有购买的价值；而冉兰先生则偏好在创业板中选择传统行业但有新的商业模式的企业，这样能做到收益和风险的最优组合。
同时，冉兰先生补充道：“创业板企业的融资额是比较少的，我们能够买到的那就更少了，那么它对我们公司产品的总市值来说，没有太大的帮助。我觉得创业板主要还是为中小企业在创业初期提供一个融资平台。可能对PE来说，这个市场更多的利润在pre-IPO的阶段。从某种程度上来说，创业板是我国资本市场有PE以来的一个里程碑，以前做风险投资的只能选择海外上市作为退出通道，但很多国内企业冲不出去，现在国内设立创业板，就为这些企业的风险投资提供了退出通道。”

投资自己熟悉的股票

对于想投资于创业板的普通投资者来说，如何操作是个大问题。
吴险峰认为：“对于普通投资者来说，创业板肯定是风险较高的板块，因为它是‘高成长’的股票，它的估值一般都是比较高的，如果它的高成长预期一旦破灭，它的股价可能会跌得比较凶。而且它以后没有借壳机制了，所以它的‘壳’也没有价值，这个和主板不同。主板可能有些ST公司拿在手上放几年，等它被借壳后股价反而涨得更快，创业板不会再有这种故事了。因此创业板投资应该更加谨慎，懂得止损。”
冉兰先生建议：“对于普通投资者，创业板的风险在于信息不对称。创业板公司采取批量上市的办法，一下子有这么多公司可供选择，选择的难度很大。普通投资者不像我们，这里面很多公司我们跑过，对于这个行业的一些规则甚至潜规则，我们都有所了解，而普通投资者的风险可能就比较大。因此，购买时要去购买你了解的公司、了解的品种，同时充分考虑定价因素。”
对于如何具体甄别公司，冉兰先生则说到他自己的一套方法：“名单出来以后，我们会在里面慢慢看，有没有熟悉的企业，有没有熟悉的行业，然后我们通过对这个公司以及它竞争对手的调研，先给它定个位，得出自己的定价。如果市场的定价比我们高很多，我们就不去考虑了。如果市场和我们的定价差不多，考虑到市场对新生事物的追逐，可以允许有些泡沫，可以有一定的溢价，这样的情况我们会考虑去配置一些。”

资料

创业板投资四大机会

创业板被呼唤数年今朝至，投资者如何才能赚钱呢?
有关专家认为，若想在创业板浪潮中淘金，首先需要做足功课，尽可能详尽地了解创业板。其次，创业板投资与主板一样，需要投资者用自己的“闲钱”淘金，即除去生产、生活等必要支出后，剩余的既无投资期限约束，又无具体盈利要求，更没有各种负担压力，能赚最好、亏也无妨的多余资金。
另外，投资者还可以从以下四方面挖掘创业板投资机会：
一是券商股。创业板推出后，券商保荐收入将增加。方正证券分析师杨艳艳认为，中小券商投行业务以中小企业为主，总收入基础较低，因此对收入的影响相对较高，建议关注中小券商的机会。
二是参股创投公司。有分析指出，目前手中项目有望首批登陆创业板的创投公司有9家，分别是上海紫江创投、深圳创新投、深圳达晨创投、红塔创新投、江苏高科投、上海联创永宣创投、浙江天堂硅谷、盈富泰克创投和深圳中科招商创投。参股这些公司的相关企业才属于真正的受益题材。
三是直接参股创业板企业。天通股份的连续涨停得益于参股的博创科技有望成为首批创业板IPO企业;而ST重实、渝三峡A、东方通信、青岛软控、歌华有线、华侨城A和武汉健民等直接参股创业板的公司后市有望表现。
四是同类企业。创业板企业有望抬高同类企业的估值。在三金药业高市盈率发行前，医药股便走出了一波拉升行情。根据惯例，真正同类企业的估值行情，要等到创业板企业确定发行价乃至上市以后。目前，医药、电子信息等行业是创业板企业的密集地带。
此外，对于创业板投资，也有业内分析师指出了在对创业板股票的分析上，与常规的分析方法的区别。其中，未来成长性、行业扩容力以及企业领导层等情况是对创业板股票最重要的分析依据，但是，最终决定股价高低的主要因素还有产品的销售情况和市场的想象空间，这需要具体问题具体分析。