可以喝的蓝筹股　　
　　一流的葡萄酒基金能同时满足高端族群的生活享受及投资需要，非常值得期待的是，这类基金已经叩响中国的大门。
　　文/本刊记者 于娜

　　
　　给你10万美元去投资，有人搜罗了法国波尔多的顶级葡萄酒，有人把这笔钱都砸在了华尔街，还有人买了政府债券，那么5年后，谁将是最大收益者？从葡萄酒、股票、政府债券三者的既往回报表现看，葡萄酒投资者将会胜出。
　　面对当前的经济危机，葡萄酒拍卖价格和葡萄酒基金却在一路上涨。玻璃瓶中这些流动的红红绿绿的液体，是如何成为5年之内没有连续下跌记录的“蓝筹股”的？本刊记者就此采访了葡萄酒拍卖专家佳士得亚洲区洋酒部业务负责人区俊康和葡萄酒基金发行方人士法国兴业私人银行大中华区负责人李晓芸。
　　
　　长期回报高于钻石黄金
　　
　　葡萄酒为什么可以升值？来自法国波尔多著名酒庄的顶级红酒本身是一种产量有限的奢侈消费品，其中一小部分更因为陈年之后，会产生意想不到的色香味，而被各国爱酒者奉为珍宝。
　　据英国一家另类投资公司统计，钻石、黄金、中国瓷器等6种另类投资项目中，从1975年至今的投资回报累积表现是：钻石的投资回报只有1.49倍；黄金只有1.68倍；中国古玩（瓷器）有16.67倍；而维多利亚时代的名画有16倍的回报；伦敦《金融时报》指数在此期间之内升了19倍；至于年份葡萄酒的投资回报，竟达37.69倍。
　　在区俊康那里有很多葡萄酒在拍卖会上价格不断翻番的例子，诸如：1982年拉斐酒庄（ChateauLafite-Rothschild）的原装木箱12瓶，2001年市场价格为4.5万港元，而在2009年拍卖时的成交价为38万港元，7年间价格翻了近9倍。还有2000年拉图酒庄（ChateauLatour）的原装木箱12瓶，2001年时市场价格为2.8万港元，而在2008年11月于香港佳士得拍卖会以15万港元成交……
　　受金融危机影响，去年以来，欧美国家对于葡萄酒的需求已明显下降，一些欧美葡萄酒私人藏家转到香港出货。区俊康观察到,在香港的拍卖会上，一些亚洲买家正在对上世纪80年代、90年代甚至更早期的法国波尔多红酒进行短线投资，比如买入波尔多1961年、1982年、1990年的公认好年份红酒，过一两年再拿出来卖，这期间价格至少上涨了一到两成。“亚洲投资者抓住了这个机会，一旦经济形势好转，欧洲买家再重新加入的时候，可以想像那时的葡萄酒市场会有多恐怖！”区俊康用了一个很有个性的词来形容未来葡萄酒市场的火爆。
　　葡萄酒交易所伦敦国际酿酒商交易所(Liv-ex)的红葡萄酒佳酿指数是葡萄酒基金的一个重要参照指标，从1983年的7.67点开始，这个指数到今年已达到189.9点。李晓芸认为，总体上，葡萄酒比股票的波动小很多,葡萄酒的价格主要受供应和需求两股自然市场力量影响，加上法国葡萄酒市场的高度专利，十分有利可图。
　　
　　葡萄酒基金组合式投资
　　
　　号称只用盯着曲线图就可以分享回报的葡萄酒基金，近几年随着葡萄酒价格的上涨而风生水起。不过，这种在欧美非常流行的“葡萄酒股票”对国内大多数投资者而言，还是个新鲜事物。很多基金均设有较高的申购费用(2%-5%)和管理费(最高20%)，以及大额的最低投资金额。虽然投资者不一定要掌握有关葡萄酒的知识，但他们仍需要有金融头脑和高风险承受力。
　　目前已有的20多种葡萄酒基金，多数以欧美投资者为主，法兴私人银行是最先关注中国内地的国外葡萄酒基金发行机构。法兴集团通过一家开曼群岛的投资组合公司在2004年底成立极致葡萄酒基金，每份最小投资额为30万美元。李晓芸透露，随着组合内的葡萄酒价格上升以及客户的新认购，现在极致葡萄酒基金的资产总值比成立时上升了不少。
　　“我们的策略是通过法兴私人银行的独家合作伙伴法国第一大葡萄酒专业投资专家FICOFI，用独有的低于零售价两成的业内价格向葡萄酒庄园采购葡萄酒，FICOFI还会提供专业的葡萄酒保管、贮藏及保险服务，确保所有的葡萄酒均妥善投保及贮存。”李晓芸说，除了价格上的优势，极致葡萄酒基金运用价值投资及分散风险的原则去建立收藏组合，在基金自设专家委员会的推荐下，极致葡萄酒基金的收藏组合持有许多驰名酒庄生产的佳酿，包括Petrus、Margux、MoutonRothschild等酒庄。
　　葡萄酒基金一般都设有一定时间的封闭期，在这期间投资者不能赎回投资。比如极致葡萄酒基金锁定期限为一年。“投资者可透过基金定期发出的估值报告，观察收藏组合的利润表现。如果客户认为已经获得适当收益，可以通过法兴银行委托拍卖行将名下的葡萄酒进行拍卖，当然客户也可以选择继续持有收藏。基金可以在适当的时候出售部份收藏，锁定价值增长所带来的利润。”李晓芸说，如果你改变了想法而对品尝更感兴趣，那么可选择以瓶装形式赎回股份，亲身品尝回报。但瓶装形式的赎回须视乎存货情况、通知时间及赎回条款。
　　
　　入市易后续难
　　
　　“其实现在葡萄酒投资的门槛还不是很高，花5万到10万元可以买到一箱法国波尔多五大酒庄年份近一点的红酒，或者5万元以上的单瓶装。”区俊康说。然而就在很多人跃跃欲试时，接下来的事情就不是想像中那么简单了。
　　“可以说，葡萄酒投资的最大风险不是市场需求的变化，而是保养不当。”区俊康告诉记者，葡萄酒的储存要求非常高，对温度、湿度、光度、震动等有严格的要求，甚至葡萄酒从出厂开始，运输的次数也不能多，稍有不妥，便会影响酒的品质。
　　当然，这样“娇气”的保养需要一笔不菲的资金投入。区俊康说，很多亚洲投资者购买了葡萄酒之后，只有一小部分人拿回家去品尝，多数人就地保存在香港的酒窖里。虽然每月的保存费用需要20到30元人民币每箱，但是他们看好了香港是一个零关税的关口，而且是世界葡萄酒贸易中心之一，将来再进行葡萄酒的国际买卖非常便利。
　　葡萄酒市场还有一点特殊之处,顶级葡萄酒的品质和价格往往取决于几个品酒专家的评判,某个权威的话就可以直接决定和改变一种葡萄酒的命运。以至一位基金经理在接受英国《金融时报》采访时说：“我宁愿用针刺入眼睛，也不愿意向我的客户推荐这些葡萄酒基金。”这种说法虽然极端，但葡萄酒基金一般都设有投资锁定期或赎回时间限制，投资者要有一个长期的心理准备。
　　对于那些陌生的海外葡萄酒基金也不能贸然投资。比如它们的基金费用问题，你是否很了解？以葡萄酒投资基金(WineInvestmentFund)为例，投资者需要支付5%的前端费用和1.25%的认购费。另外，如果基金业绩超过了50%的最低回报率，投资者则需要支付全部投资收益的20%。
　　李晓芸直言，任何投资都有一定的风险,葡萄酒基金也不例外，葡萄酒的价格会随着酒的成熟程度及市场对其质量的看法而改变。对此，私人银行会提供较专业的个人理财需要及风险分析，而法兴私人银行拥有维持良好合作关系的拍卖行和适当的托管及采购代理，这些因素都有助于提升葡萄酒的最终售价。
　　
　　新买家从高端起步
　　
　　投资就要选择来自最好、最顶级的园像法国的拉菲（Lafite）、拉图（Latour）、玛哥（Margaux）、木桐（Mouton）、奥比安（Haut-Brion）五大名庄的酒和最好的年份酒，区俊康认为，这些酒是葡萄酒中的“龙头”。“‘龙头’葡萄酒的升值速度不会出现新品种式的蹿升，但可以保值，不会出现意外情况。而且这些葡萄酒在全世界都有市场，你在香港买入，何时何地都可以兑现。”
　　区俊康还强调特别关注法国勃艮地葡萄酒。新买家可以考虑勃艮第产区近十年年份比较好的酒，这种酒因为年代近而价格不会特别昂贵，对于想长期投资的买家会特别有吸引力。“勃艮地红酒收藏在欧美市场很成熟了，也因为普遍产量比波尔多的酒庄小,平均价格会更高，但在香港市场上还没有与欧美接轨，亚洲买家谁早点进入勃艮地红酒的收藏投资，谁将抢占先机。”他预测，勃艮地红酒将来在亚洲地区会形成一个新的热点。
　　除了直接去酒庄购买外，区俊康建议选择欧美最顶尖的、信誉好的商店或者拍卖行购买葡萄酒。通过网络、报刊了解各地葡萄酒的价格，掌握差价可以获得更大的回报。同时，参加品酒会也是必不可少的，葡萄酒不只是一种投资，口味影响到将来什么酒能获得成功，能受到爱酒者的欢迎。
　　区俊康曾经到一位北京收藏者家里做客，他惊奇地发现，主人家的酒柜里有很多不同种类的葡萄酒。这位收藏家虽然没有一一去过葡萄酒产地，但他通过网络了解到一些葡萄酒，然后就去买来尝试。区俊康觉得，亚洲买家对葡萄酒持有一种更加开放的心态，他们喜欢学习、尝试新的东西，兴趣所在不仅仅是投资，更注重葡萄酒文化带来的愉悦。
　　喜爱葡萄酒的李晓芸，经常会宴请私人银行的客户一起分享品尝难得的佳酿，“在中国，私人银行面向的高资产净值族群，对高端的生活享受，如葡萄酒、艺术品等的追求殷切，一流的葡萄酒基金能同时满足他们的生活享受及投资需要。有兴趣的投资者可选择有系统及往绩良好的葡萄酒投资渠道，去建立自己的收藏组合，以减轻行政及运作上的成本，增强投资的透明度和收益”。