上证指数自七月初触到2300附近以来，已经反弹300多点，持续一个多月。有朋友给我来邮件，说您说的一千点跌幅也差不多了，近期反弹这么多，股市该到底了吧？是不是该进了？尽管宏观经济状态不好，可股市持续高涨，您是不是判断错了？股市可是领先于经济的呀，股市上涨，说明最坏的时候已经过去，加上房地产低迷，政府可能快出重拳重振经济，现在不进，更待何时？

此种言论颇具迷惑性。它利用股市领先经济这一传统理论来证明经济复苏，使多数涉市不深的股民将辛苦钱扔进股市，以期抄底，可每次抄底都抄错了，为什么？道理很简单，能够放量抄底说明股市看多的人想赚一把的人太多，这本身就说明股市到底还远着呢。更何况，光看指数远远不够，庄家集中优势兵力攻几只大股票，就可以将股市拉高。股市反弹的品质，才是您真正要关注的。反弹品质好，那么股市前景就良好。反弹品质差，您就趁早溜掉，赚几个小钱比亏钱要好得多，必要时，即使割肉也在所不惜。怎么判断反弹品质呢？因素很多。首当其冲是反弹前的投资者情绪，要越悲观越好，交易量最好是要在大交易量下跌的之后低量平走足够长时间，反弹中个股参与率越高越好。最重要的是，各个板块，大宗商品，固定收益，债券货币等都得要表现出来。那么，这次反弹的品质呢？一句话，差。若有心您可以自己看看图。

可以肯定地讲，上证指数的一个月反弹已经是在收官阶段。大盘在2660和2680附近的行为也支持这一看法。我仍然不排除冲过2680杀向2710的可能性（若有这种可能，这两天就该发生了）。收官之后，下一轮大跌就开始。多少点？保守地说，400到600点吧。

放眼世界，近期欧元的强烈反弹让不少人感到激动。希腊最近的预算裁减也似乎给这个多事之夏带来了一丝慰藉。美元指数在重蹈09年高度后，直线下降，直至80附近。投资世界在历经数月的苦难之后，暂时找到了一些宁静。然而我可以告诉您的是，这个宁静即将被打破。或许，美联储八月十日的会议就会成为这一宁静的打破者。宁静之后的震荡会有多大？远远大于两月前的震仓。希腊债券收益差率在近期的表现已经表示，希腊问题即将烽烟再起。欧元逆市反弹让不少投资者放错赌注。伊朗重油对英国北海原油价比大幅降低，显示大宗商品内重磅洗牌即将开始。黄金疲软也证实这一洗牌的到来。

如此背景下，400点到600点跌幅可真是保守了。