我有一段时间没谈黄金了。现在我谈几句这个金属之王。黄金在2009年12月初达到历史最高位，1227美元/盎司左右。自那以来，金价已经修正。到目前1116这个价位，金价已经下跌了约110美元。黄金会跌到此为止，并像大家所希望的，从这里开始上涨吗？

答案是，不可能。首先，黄金正进入春季、夏季，这两个季节一直是金价最弱的两个季节。事实上，黄金在去年12月出了新高，却没有出3个月新高表明，金价在按照正常的季节模式来走。在春季和夏季，黄金往往趋于急剧下跌，今年也没有什么不同。

其次，上周，美国商品期货交易委员会报告说，黄金的投机仓位仍维持在接近历史最高水平，约3600万盎司。在这样一个仓位水平上，这种投机仓位距离其历史最高水平仍然在10％以内。我已多次重申，在金价见底之前，这些投机仓位必须被削去至少一半。在此基础上而言，我相信我预测的金价跌到681美元/盎司之下，已经上轨道了。

从技术角度来看，你也会得出同样的结论。10年来第一次，月度上涨动能开始下降，未能确认黄金自2008年底以来的升势。换句话说，在涨了一年多之后，月度动能继续显示黄金正在失去动力。技术分析上，这是大忌。

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世界上大家几乎都是单向思维，认为金价只会上涨。但金价的走势告诉我：正相反。IMF在出售给印度近200吨黄金之后，目前新的200吨仍未能找到买主。IMF现在不得不在公开市场上出售黄金。191吨黄金，大约是美国黄金ETF持有量（积累了5年以上）的20％。191吨黄金，也大约是世界黄金年度投资需求的三分之一。

黄金的下跌告诉我们什么？下跌的黄金看到了世界将迎来巨大的信贷收缩。金价持续下跌对全球股市不是一个好消息。市场的主要动力产生了变化，这种情况10年没有发生了，这是一个警示信号，世界正在面临严重的通货紧缩。