投资世界里面的一个不变真理就是金钱。金钱驱动每一次投资。资金进入一个资产，这个资产的价格就会上涨。资金离开那个资产，那个资产的价格就会下跌。这很容易理解。但有时不是很明显，这个钱是来了还是走了。有时，聪明的钱即将离开而傻钱正在进入。在这种情况下，市场将表现出更为壮观的收益，因为愚蠢的钱永远爱表演。研究市场变成一个猜谜游戏。从混沌中进行决策是需要很高的判断力的。

但是，最近的一个重要图表还是给了我们重要的线索。下面图表描绘了美联储的银根。如果不太了解金融，也没有关注M1，M2，M3的朋友，你可以将这一图表理解为美国经济中流通的总体资金和信贷的一个指标。

大家都知道，去年年底之前银根像卫星上天般的大幅放松，包括我本人在内的许多分析家都预测，这急剧增加的资金投入系统将很可能导致通货膨胀。美联储显然是意识到了这个问题，并试图遏制通货膨胀的预期。在2008年的晚冬，股市经历了某种整固，并且一月份美联储决定降低一些钱的投放，银根减少。随后1月至3月股市的暴跌震惊了美联储，再度唤醒了其通货复胀思维，银根再次放松。3月份全球市场稳定，而从 3月9日以来，全球范围内产生了一轮壮观的上涨。

但最近银根再次紧缩。紧缩幅度与1月份那次相仿。因为这是一个领先指标，因此我们很合理的猜测，全球股市在今后数天或数周将遭受重挫。从1月至3月，SP500下跌了30％。这次市场的反应会有所不同吗？

有人可能会问，为什么美联储这样做？难道他们看到股市上涨不高兴吗？答案是肯定的，他们会喜欢看到股市无成本地上涨。如果成本太高，他们就不希望看到股市上涨了。这个成本是什么？债券市场。下周，美国将发行2000多亿美元的债券，将来还有更多。关于这点，可以参看我的“牺牲股票市场挽救债券市场”。

基本上说， 美联储是希望管理对通胀的预期。当通胀预期很高时，美国可能彻底失去其债券市场。收缩银根，美联储以此创建一个更强有力的美元和稳定的债券市场。因为如此多的人们都在谈论美元疲软，通货膨胀率，等等，世界最没有准备的就是看到一个突然上涨的美元。一个资产型通缩将会接踵而至，创造对美元的巨大需求。到时，美联储将重新开足印钞机的马力，大量崭新的美元将涌入市场。只要美联储仍然拥有其可信度，这一过程将周而复始。在这样做了许多次之后，美联储将银根增加的很高，以避免美国债券市场的崩溃。正所谓，一张一弛，文武之道也。

形势与去年秋季之前非常类似。2008年7月，银根也是收紧了的，历史会重复吗？

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