夏天终于带着嘶嘶作响的资产价格来了。一切你能看到的都在涨价：上海房地产，上证指数，深圳股市，道琼斯指数，日经恒生，石油，汽油，黄金，白银，玉米，汽油，小麦，燕麦，大豆油，和太多其他东西（天然气和大米是唯有的两个还没开始涨的）。那末什么在下跌呢？美元和美国国债。

我的读者现在已经熟悉了我的观点。我认为世界正在快速进入恶性通货膨胀。在一个恶性通货膨胀中，实体经济萎缩，同时生活必需品的价格却上涨到天文数字。事实上，第一季度全球GDP数字是一场灾难：美国GDP下降5.7 ％ ，德国GDP下降4.4 ％ ，日本GDP下降15.2 ％ ，墨西哥GDP下降21.5 ％ ，巴西GDP下降1.9 ％，俄罗斯GDP下降9.5 ％ ，等等，您可能会说，这是第一季度的GDP数字，股市正因为下个季度GDP会转好而上涨呢。那么，为什么黄金会上涨呢？如果好年景摆在我们前面，黄金将被视为弊履，也没有人会在乎这个金属王。

事实是黄金将产生抛物线式的上涨。月线上黄金刚刚收于965之上 ，这是一个关键阻力点，我已经在数周前的Newsletter中指出了这一点。在980 ，黄金很危险地接近了1000，这个将引发全球淘金热的价位。我将在我的Newsletter中详细讨论黄金的关键点位，在这里我只想说，对于长线投资者，你发现了全球金融风暴中的避风港。我曾经指出，今年年底金价将达到每盎司1600美元。目前我继续保持我的看法。如果我错了，我想很可能是错在太保守了。

下面我展示一张黄金走势图。请记住，这不是黄金将如何运动的一个精确预测。这仅仅是一个图示---黄金将可能突破1000美元这一近期威胁，并大幅上涨。当然，没有什末投资品是沿直线运动的，在前进的道路上将有大幅的调整。如果您晕车了，请阅读我的黄金专论文章，尤其是那篇“骑黄金牛竞赛” 。 
 


诚然，迄今黄金的崛起在很大程度上是一种美元现象。黄金相对于其他货币是相对稳定的。欧元金和英镑金都只是在690块和600块附近徘徊，小幅度上升。尽管如此，黄金正在欧元和英镑区积聚力量，这意味着这些货币将会很快跟随美元金的价格。早在2009年2月，英镑黄金曾在10天左右时间内上涨 100磅。

金价上涨有大量的很好的理由。现在美国有约70万亿美元的债务，而每年美国只生产价值13万亿美元的货物，债务超过GDP的5倍！以债务同GDP在同一水平这一假定来算，拿美国的债务与GDP水平相比，要么美国必须以戏剧性的加速度增长，要么债务必须被转嫁。最可能的情况是两个方面将同时进行---一部分债务将会被赖掉，其他债务将用印钞来支付。作一个中间平均，这意味着未来将有30万亿美元左右的通货膨胀。作为储备货币，世界上所有国家都将不得不继续购买美国国债。然而，由于30万亿美元对这个世界来讲太大而难以消化，最有可能的情况是，这些国家将不得不打开印钞机以稳定对美元的汇率。美元仍将下跌？是的。全世界会让美元降至零吗？不会。因此，整个世界都将进入恶性通货膨胀，而不仅仅是美国。更可怕的是，这30万亿仅仅只是冰山一角。若考虑到因债务破产而带来的一系列连锁反应，什么CDS啦，什么商业按揭券啦，加上杠杆效应，情况远远更糟。世界将进入恶性通货膨胀，而不仅仅是美国。

现在，我听到传闻说，北京的食用油价格可能要涨。金龙鱼要涨价！福临门、古船等品牌要涨价！汽油也没有例外。中石化董事长称油价最晚5月28日可以上调，后来有消息又否定了。但我感觉，不久这些事情将会发生。它只是从这里开始恶化。

现在，让我们来讨论一下股市。这个星期美国市场只开放了4天。但它并没有阻止指数的上升。经过一周时间的上下反复，在本月末，道琼斯指数和SPX500指数反弹超过2 ％，并从负转正。这一戏剧性的逆转为下周一将开市的亚洲股市设定了良好的短期氛围。但是，我们在牛市中还是在熊市中？我的回答仍然是，我们正处在一个大熊市中。我们所看到的反弹是熊市反弹，它看起来很真实，甚至看上去比真正的牛市上涨还要壮观。熊市反弹的唯一目的是为了吸引更多的钱进入其陷阱。因此，熊市总是令投资者感到很乐观。目前，根据Bloomberg最新的一项调查显示， 90 ％的经济学家认为美国经济衰退即将结束。一些经济学家预测，日经指数和SPX指数将从这里再上涨50％。这与他们在3个月前，当世界股市指数正在跌向无底洞时的说法有了一个巨大的变化。是过去十年中积累的信贷过度增长已经被清理掉了吗？如果您知道其他金融定时炸弹仍等在那里，您的回答将很简单“No” 。

这星期沪深股市只有3天的交易。下降趋势线没有成功创出新高，并已开始下降，这表明动能显然是在消失。即使周三上证大盘从低于2600点反弹到收盘转正，但下跌股票数量仍然超过上涨股票数量。

显然，这轮反弹的质量一直很差。但是不管怎样，上证大盘的交易区间继续收窄。它已经收窄到了自从指数一度低于1700点以来的最低点。而日成交量又下降这么多，我预期本周将发生巨量突破。虽然目前还不清楚是突破向上还是突破向下，并且技术上指数仍可能反弹创出新高，但我感觉突破的方向将更有可能是向下而不是向上。鉴于美国股市将影响到日本和香港股市，而这又间接影响到沪深股市，所以我预期本周初会是先上涨的。但是另一方面，我也不能完全排除这种可能：那就是这个巨量突破的方向是向上的，并且指数被重燃的投资者热情推高到2700甚至更高。 因此我会加倍关注本周的股指表现，相信股指在巨量突破前会给出方向性的暗示。