中国石油加速补跌或将难以避免

                                 作者：荷叶

   最近，受蓝筹大盘股集群飙升影响，中国石油也十足火了一把，但仔细研究一下它的主业结构和行业形势，即可得出结论：中国石油加速补跌或将难以避免。

   我们以2014年中期报表为例，其主营业务结构为，石油勘探与生产收入占居34.02%，占主营利润61.18%，是中国石油主要利润来源。而上半年6月末国际油价是105.51美元/桶，相对位于高位。到了9月末，国际油价收在91.32美元/桶，较6月末下降了13.46%，对应中国石油2014年第三季度净利润环比下降了17.57%。

   12月13日纽约油价已经暴跌到57.49美元/桶，较9月末价格再次暴跌37.04%，跌幅是三季度的近3倍。简单算术法推算结论是，净利润四季度本身环比将下降48.35%，这是一个重大落差。预示着未来季度里，该公司业绩或将下滑50%以上，

   有人可能会反驳，原油价格大跌之后，其炼油业务不是大利好吗？是的，有利好成分，但应该考虑到以下三点。一是其下游产品价格也在同步下跌，综合受益有限。二是炼油业务本身盈利能力远远小于石油开采，对整体利润影响很有限。三是由于炼油业务历年来盈利能力差，历史欠账也难短期填实。这块业务改变不了公司利润大幅下降之大局。

   至于另外一大块油品销售业务，上半年毛利率是3.49%，历年来都是公司的大包袱，销售价格随着原油价格水落船低，能够不亏损也就阿弥托福了。

   总体上看，中国石油业绩将大幅度下降，是必然的难以避免的。最近股价不跌反涨，主要是受到新疆发现大油田消息，和蓝筹股集群飙升短期因素影响所致。根据国际石油价格中线走熊形势看，业绩大幅下降势成必然，后市股价将加速补跌也将在所难免。

   股海无师，共勉发财！祝朋友们好运！

   附：中国石油周K线图。