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降息后，钢铁行业融资容易了吗？
(2014-12-09 08:30:51)
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股票 |
央行降息，给钢铁企业带来一丝暖意。直接影响是钢铁企业贷款成本下降。中钢协数据显示，截至6月末，全国86家大中型钢铁企业总负债已超过3万亿元，其中贷款达到1.3万亿元，贷款利率下调0.4%，由此计算利息成本一年下降52亿元。特别是对于高负债企业，根据Wind数据，截至8月31日，33家上市钢企中，有18家钢企资产负债率超过70%。其中，八一钢铁、抚顺特钢、韶钢松山、西宁特钢、华菱钢铁、重庆钢铁6家钢企的资产负债率，已达到80%之上。此外，间接影响或许更为实际，银行降息带动了社会融资成本下降，房地产、基建等企业生产成本下降，刺激钢铁需求恢复，从而带动钢铁需求的整体上升。
那么，钢铁企业贷款会因央行降息而变得轻松吗？
首先，钢铁企业贷款的议价能力弱。在2004年，央行放开了银行贷款利率浮动范围，对银行贷款利率上限不再做限定，在2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。在商业银行的客户中，钢铁行业作为利润微薄的行业，所能够获得的贷款份额难以与地产、电子产品等高利润行业相竞争。
其次，钢铁企业贷款的渠道狭窄。2013年10月国务院下发了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，明确提出了坚决遏制产能盲目扩张。央行严禁向产能过剩行业发放新增贷款，钢铁行业是政府化解产能过剩的老大难，尤其钢贸行业成为了不良贷款的重灾区，在交行、工行的不良贷款扎堆出现后，钢厂、贸易商，都已成为银行贷款的重点审核对象，相比其他行业难度增大不少。
综上所述，降息能给钢铁行业带来的利息减轻额度，仅是纸上数字，在银行贷款利率市场化的背景下，更多的贷款价格（利率）是一贷一议。有调查显示，中小企业的贷款在10%以上，而抵押物、担保费、咨询费、强行搭售理财产品等，导致实际贷款成本更高，甚至达到20%。
这次利率调整，更表明中央政府利率市场化的决心，银行存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，放大了利率区间，从而利率市场化的步伐上向前走了一步。十八届三中全会提出，“完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化”。我国2013年已经放开了银行贷款利率管制，目前加快存款利率管制进一步放开，利率市场化的步伐已然加快。
考察美国、日本等发达国家的利率市场化进程，企业直接融资增加，间接融资下降，最终直接融资占据了社会融资渠道的主流，一般能得到在八九成以上。我国2013年贷款占社会融资规模51.4%，为年度历史最低水平，此数据2002年高达 95.5%，在 2012年为57.9%，因此，我国社会融资渠道开始多元化，钢铁企业需要思考，在利率市场化前提下，应对未来企业融资问题，如何更多地从市场直接融资。
当前，我国企业融资特点是债权融资规模大。企业债券融资额上升很快，而股票市场的融资额相对较低，这是当前钢铁企业的特点，钢铁企业要借助短融券、中期票据、可转债、新发企业债等方式融资，让债权融资其成为企业融资的主通道，降低对银行贷款的依赖。
当然，债权融资大，就意味着股权融资的相对不足，当前，作为过剩行业，钢铁企业在引进战略投资者方面吸引力下降，尤其是海鑫钢铁等事件的发展，更加恶化了钢企的股权融资渠道。
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