原则是确立什么样的事可以做，什么样的事不可以做。

对于投资这个行业而言，原则更加重要，因为机会太多，如果不确定什么事是不可以做的，很快人就会陷入“乱花渐欲迷人眼”的悲惨境地。

比如说选股的原则：好公司+低估+大趋势向上。

那么，只在符合前两者的情况下，我们才决定买入，不符合其中的任意一项，我们就不买入。好公司是可以持续创造价值的公司，低估说明有安全边际，这两个都符合的话，一方面我们在做一件有意义的事情，另外我们可以不亏钱，所以必须都得符合。

而大趋势向上是另外的事情，但同时他也是价值的一部分，大趋势向上的话，公司创造的价值也会增长，同时也会提供额外的安全边际。但这一项因素，方向和幅度都具有一定程度的不可预测性，所以不能作为投资最重要的根基，而只能作为辅助因素。

这样，我们就必须主动的放弃一些机会，比如纯粹的国企（因为从机制上讲，不具有创造价值的能力，管理层和公司的目标并不是统一的），只追求利润和市场份额的公司（由于过分追求利润，在客户价值和长远战略上，可能有本质性的缺陷），看不清市场空间的企业（由于难以判断公司到底能发展到多大）等等。

明确我们可以做什么事，不可以做什么事。不敢保证有多大的利润，但是可以防止有比较大的损失。

如何做到发现大趋势向上的同时符合低估的好公司？大量的基础研究。包括行业和公司的因素：

行业的空间，增速，特征和格局等等因素。比如行业的空间是否在扩大？如果后来的判断是扩大的话，很明显公司的价值在增长。再比如行业的格局，如果行业自身的因素，比如2014年苏州浩波的破产重整，是因为行业自身的调整导致行业格局变好，这样安赛蜜行业内具有最大产能同时具有成本优势的金禾实业的公司价值在提升。但如果是政策性的因素呢？比如国家的供给侧改革，这时需要判断政策性因素是否会持续下去，如果是可以持续的，那么也可以作为行业变化导致的行业内公司价值提升；如果反复的可能性很大，这时就不能作为价值发生变化的因素。有时候，一些因素的变动，会导致行业的空间和增速同时发生变化，而这个因素并不是短期的因素的时候，这时就需要谨慎判断，同时要有耐心。高瓴资本高位参与爱尔眼科的定增，我觉的很有意思。由于智能手机的出现，过度用眼的现象作为一个新因素，那么眼睛出概率的问题和需要做手术治疗的比例都会增加，这是一个缓慢发展的因素，同时也是一个确定性比较强的因素，所以需要很强的耐力，我想高瓴资本之所以敢在五十多倍的市盈率买入，很有可能基于市场将扩大这个因素。当然，在医疗行业拥有良好品牌和历史的公司价值更高，但这些确定性因素是一直存在的东西，这可能是为什么没有在更低的价位买入的原因。

公司本身的因素，包括管理层和制度文化，竞争优势，财务状况等等，如果影响公司价值创造的因素发生变化，我们才认为公司的价值发生变化，比如一个极其强调管理层作用的行业，比如说化妆品行业，如果没有有使命感和反应很快的管理层，就很容易陷入危机，上海家化是个很好的例子，现在持续的外部职业经理人的介入，会否让公司出现根本性的好转，仍然需要观察，但我不乐观。外部职业经理人很难有使命感，只是机器上的一个螺丝，虽然看起来很显眼，但能起到的作用其实不大，他们在企业上放的精力和将自己与企业结合的程度都存有疑问，一个优秀的企业应该是一个企业家领导，他必须将自己与企业紧紧的结合成一体，同时能够最大程度的鼓舞其他人也这么做，同时在专注和持之以恒上做到非常高的程度。并且，当企业在面临关键节点的时候，还需要极大的勇气和幸运。这对职业经理人要求太高，并且最主要的是机制的因素：如果他们维持现状，高工资会持续；但如果面对一个收益和风险都很大的机会的话，难免会畏缩不前，因为万一失败了，名誉，地位和报酬可能就都不存在了。风险和收益不匹配，注定了职业经理人担负主要职责的情况下，难以有伟大的回报。

如果我们不断地大量的做基础研究，这样就有可能在别人之前发现一些变化。当这些变化非常显著，并且很多人意识不到，这时可能就隐藏着一个极大的投资价值。