一，基本业绩介绍。收入23.82亿，增幅为30.99%。归属于上市公司股东的净利润为3.74亿，增幅为55.27%。扣除非经常性损益的净利润为3.52亿，增幅为51.48%。经营活动现金流量为3.06亿，增幅为131.71%。每股收益为2.66元。净资产收益率为24.18%。公司的毛利率为42.18%，比上年提升4.4个百分点。净利率为15.70%，比去年提升2.5个百分点。

二，罗莱人员构成及与富安娜简单对比：

注：富安娜财务，后勤，管理人员合并为管理人员。

从图表中可以看出，罗莱的人数要远远小于富安娜的人数。其中，突出表现在生产和销售人员上，从这个角度也可以看出两家公司的侧重点不同，罗莱侧重于研发和管理，而富安娜比较侧重于生产和销售，其中业内最大的直营比例也提升了富安娜销售人员的比例。不过，从人员单产上讲，罗莱的人员产出比要高出富安娜很多。从这个角度看，罗莱基本上沿袭了基本的发展思路，即研发，品牌打造和销售渠道（加盟）的拓展。

三，公司各类门店2371家，净增长286家。增幅为13.72%。这个增幅应该说是偏小，跟同业公司比较，富安娜门店净增340家。

四，公司在网络渠道方面的建设。LOVO继续进展，新开拓了罗莱商城，与天猫商城构成铁三角。公司在这方面的动作值得称道，再一次走在了行业的前面，体现了公司的接受和开拓新事物的能力。值得注意的是，LOVO公司的盈利由2010年的盈利265万变为65万，公司的这方面收入依然看不到，但毫无疑问的是收入会有增长，在收入增长的前提下利润缩减，猜测是公司加大了推广力度，这一块作为罗莱的种子业务值得关注。

五，公司的财务方面需要关注的是存货，现在存货已经到达5.17亿，持续超过公司的净利润。存货分比例考虑原材料1.02亿，在产品0.53亿，库存商品3.35亿，一般来说公司存货的品种越接近于成品，贬值的可能性越大，家纺更接近于标准品，虽然不像服装贬值的那么多，可是仍然值得我们关注。不过，存货的净增加额为12.77%，小于收入的增幅，说明公司在有意识的降低存货的比例。

六，公司的费用比例中，工资性支出大幅增长，其中管理费用中增长比例为90.34%，销售费用中增幅接近50%，公司的解释是提升人员储备力度。

七，应收账款虽然增加迅速（54%），但绝对比例仍大大小于应付账款，可以看做是公司继续维持行业话语权的证明。

八，公司发展战略。公司在2011年制定了百亿规划，希望在2016年实现销售100亿收入。公司愿景成为受人尊敬的全球性行业领先企业。公司立足于家纺、延伸家居行业，加强对消费者需求的研究，建立快速反应的产品研发、供应和市场营销体系，在各个细分市场打造强势品牌。适时选择一些在品牌、产品、渠道等方面有一定特色的企业为收购兼并对象。继续巩固和加强在家纺领域的国内领先地位，将公司建成受人尊敬的全球性行业领先企业。

公司在业务数额上和业务发展路径上都给出了清晰地规划，这一点值得称道。

九，对于明年的预测。2012年公司继续加强全国市场并打造各品牌在更多区域的强势地位，提高市场占有率；提高公司的管理效率；加强企业文化建设，提升公司核心竞争力，实现健康稳健增长。2012年计划销售31.61亿元，同比增长32.6%；计划净利润4.71亿元，增长25.9%。公司继续秉承快速扩大规模和市场占有率的思想，比较具有一贯性。这里我们得思考一个问题？到底是短期的利润重要，还是中远期的收入和市场占有率重要呢？个人感觉是后者，市场占有率不仅仅能为自己以后的发展带来更大的斡旋余地，另一方面还可以更大程度的挤压对手。

公司今年要加大加盟商的招商力度，据最新的研报出来说公司要增加600—900家店，是去年的两到三倍，可见公司发展之迫切，除此之外公司还要加强对于网上商城的拓展力度，公司在这方面依然是走在行业的前端，一直关注的朋友可以看到，公司作为家纺独立商城的开拓者，已经远远超出了竞争对手，LOVO的会员在三月份已经到了287万，而且公司还在这方面不断地拓展，我在京东，当当，亚马逊都是会员，可现在收到的最多的促销短信来自于罗莱。不过公司最近的窘境也显得更加局促，公司在今年一季度进行了大规模的促销，可收入增长是个位数，可以想见公司在线下的发展遇到了多大的问题。公司去年年报的关键点在于四季度，收入同比增长11%，净利润增长迅猛，说实在的不排除公司利用合规的手段进行了利润的调剂，这个我们永远也不会知道内幕。

话说回来，分析公司不能简简单单的分析一些现象，进而给出自己的一些结论，最重要的是分析公司的竞争优势是在增强还是在减弱，价值投资也需要趋势，这个趋势是公司的核心竞争力的走势，从这个角度来说，价值投资更难。从公司的业绩来看，公司短期面临着困境，而且公司去年二季度淡季不淡增长非常迅速，在高基数效应下，半年报也不会太好看。但总体上进行分析，公司的核心竞争力一直在增强。如何处理好短期与长期的事情并不容易。

我对自己的这篇分析很不满意，觉得对于公司的分析不透彻，可是又不知道如何去更好的进步，所以迟迟不愿意发出来，不过做事情还是要有始有终，现在发出来请朋友们简单看看就好。