中报业绩情况：营业收入增长18.85%，营业利润增加23.98%，归属于上市公司股东的净利润增长17.84%。扣除非经常性损益后的净利润增长21.57%，经营活动现金流量下降—3117.12%，净资产收益率为5.07%.

董事会报告重点记录：

一，1—6月，公司申报申请专利12项，获得授权专利6项。截至目前，共有专利47项，是同行业内拥有专利最多的企业。截止目前，安利股份共主持制定和参与制定的国家行业标准 11 项，采用国际先进标准 3项，是全国同行业主持和参与制定国家行业标准最多、采用国际先进标准最多的企业。这个说明公司研发和技术处于行业一流。

二，报告期内，公司生产效能得到了有效的提升，成本费用降低成效明显，经营状况稳健有序。

三，报告期内，公司使用自有资金提前实施的扩产项目聚氨酯合成革扩产项目的三分之一已经陆续调试投产，现公司具备5000万米的生产能力。

四，主营业务毛利率较上年提升0.12%，生态革同比增长0.37%,上半年原材料能源价格上涨严重。对比行内另外三家毛利率，安利股份处于最高的水平，值得夸奖一下。

五，主营业务地区状况。华北（186.06%）西南（53.42%）出口（20%）三项收入超过当期收入，不好的地方是外贸增长超过内贸，要知道人民币升值这么严重的情况下，出口的应收账款贬值风险不容乐观。

六，报告期内现金流量为负的原因是应收账款增加2253万，存货增加6413万，总体上来讲，如果这个不增加的话，现金流量为正的2000万左右，公司的解释是直销增加增加了客户的授信，产能扩大造成的原材料储备增加造成存货增加。这个解释还算合理，但幅度增加超过收入增长，应该值得警惕啊。（应收账款增加2.52倍，存货增加42%。）

七，固定资产数额现在是2.6亿，今年的利润按现在的增长率预估在8000万左右，公司属于制造型企业而不能算一个轻资产企业。这个应该减一分，因为公司需要不断地增加产能，后续可能会增加融资，影响公司价值创造。

八，三费增长比例为13.49%，小于收入的增长比例，但公司管理费用占据营业利润比例太大，这可能是公司的一个硬伤，管理费用占比在50%左右，三费比例占比接近70%。高费用比例，不是我喜欢的哪种类型。

九，应收账款和存货周转率都出现下降，公司并没有说明原因，只是强调处于良好水平，不满意。

十，本期研发投入比上年从绝对额（34.50%）和相对收入比例（0.61%）上都有提高，是公司加大了新品开发力度的明证，应该给公司加上一分。

从以上来看，收入和净利润正常增长，公司的专利数量和技术水平不断提高，处于行内一流水平，研发投入也有了很大提高，结果是公司的毛利率持续处于高位，但不利的是公司存货和应收装款都出现了超出收入的增长，公司的理由让我勉强信服，但是值得警惕。三费比例继续处于高位，吞噬了大部分利润，但占收入比例处于下降趋势，需要观察是否能够持续。

总体上来说，这是一份满意程度超过50%的半年报，公司良性增长，资产负债状况没有恶化，需要关注的是下半年以及明年的生产线的持续投产状况以及后续毛利率是否会出现恶化，是否为了取悦客户而采取较长时间的账期？据此我们可以判断出行业的趋势和公司的地位。