人生有很多路，投资也有很多种。但价值投资离投资的本质更近，因为他更近的接触到股票背后的公司。所以，这可能是一座最高的山，我们往上爬，虽然到最后不一定能到山顶，但一定能最大程度发挥自己的极限。所以，我选择这座山来爬。

对投资的看法：以价值为中枢，但价值不是一成不变的，价值是状态+趋势延续的过程，应动态的认识并指导自己的操作。价值投资并不仅仅包括用四毛买一块钱的东西，也表现在用两块钱卖出一块钱的东西。依据价值中枢进行操作，但不能拘泥于单向。

对市场的认识：市场是一个轮回，不断地从低估---上升---高估产生泡沫---破灭下跌----低估---，人们的情绪也从悲观---乐观中不断轮回，就像中国的阴阳鱼。整个市场的估值中枢会下移，与国际接轨，股票越来越多，投资者心态越来越成熟是推动因素。

对于经济的看法：坚定地乐观主义者，认为经济会不断持续向上发展，但不是直线，而是曲折的，包括中国和全球。

对于风险的理解:可以承受的下跌不是风险，波动亦然。真正的风险在于公司周边环境的恶化（包括行业变迁和政策变动，习惯的改变等等）和内部治理的混乱，影响了公司良好的盈利模式。风险的控制主要从源头开始，研究透，做熟悉的品种，另外，根据经济和政策的动态变化进行风险程度调整。

对股票的看法：股票不是投机工具，而是所有权的凭证。股价是公司的影子，而不是镜子里的影像，并不时时刻刻反映公司的价值。

品牌对企业的影响：如果产品提价，也不会影响到人们对他的需求，品牌对产品才有作用。很多产品有品牌是没用的，比如钢铁，有色，煤炭等等工业品，如果你提价（不包括独家品种，比如独有的稀土等等），别人会选择质量稍差，但价格差很多的产品，这种行业品牌就没有溢价作用，但如果能降低顾客的选择难度，也可以说起到了作用。

对估值的看法：估值不是一个点，而是一个区间，这个区间要尽可能的宽泛，要涵盖最低和最高点，我们不可能在最低的点买入，但一定要保证是区间下限。这个需要纪律和艺术的双重把握。

操作策略：阶段性的低估/高估是由预期和供求关系决定的，预期决定供求关系。由预期造成的阶段性低估是进场的机会，而高估是出货的机会。具体的策略是在公司10——20倍的市盈率开始买入优良的公司，而在50——70倍的静态市盈率时逐步卖出，在第四季度会给予公司预测的业绩基础上50——70倍卖出。由于上涨时人们会乐观期待，下跌时会悲观消极等待，所以严格的执行策略是很重要的。根据市场情绪进行适时的操作也是必须的，这就是投资中的艺术性，不可强求，但保持理智是最起码的底线。

关于等待：由于中国正处于转型期，政策的波动造成股市往往呈现非理性波动，所以要求我们有更加灵活的操作手段和更大的耐心。一只股票，20元买入涨到30元盈利50%；如果等下跌到10元买入，涨到30会盈利200%，差距很大。

关于行业和公司的看法：自上而下和自下而上相结合，前者和后者一样重要。虽然不好的行业也可以产生好公司，但是做股票寻找的多个优势因素结合的那个点，是高概率。寻找稳定持续增长的行业，现在能想到的是快消品和医疗保健行业。最重要的是要垄断，只有垄断的公司才能够赚取到长期经济利润。寻求垄断的品种首选自然垄断，其次是关键资源和国家创造。希望能为人类真正的进步风险自己的一点力量。

以DCF测定的价值为中枢，以技术分析和人们的情绪（反向指标）作为辅助，进行操作。

投资的公司须具有的条件：1 产权一定要清晰，要民营控股。国企有体制上的劣势。做一件事有十年的准备和一年的准备绝对不一样，出发点不同，结局也不同。

2 产业稳定增长，但利润不足以吸引人们蜂拥而入或具有天然的壁垒。比如医药和酿酒以及知名消费品。有很好的发展前景，但新公司想进入很难，最好能与现代科技相结合，比如管理软件和网络的应用。

3  管理人足够优秀，有长远的占率眼光和实施计划的能力。主要靠过往业绩和股东大会对他们的接触。 

4  对于公司的产品，必有成本领先和差异化定价能力之一，二者兼有最好。

5  财务指标有吸引力（现金流量好，净资产收益率高，毛利率高，资产负债率低）

6  寻找具有相对优势的公司，绝对优势是没有用的，只有比所有的企业做的都好才能发展最快。

7  寻找已经解决和正在解决信任问题的公司。

关于股市心态：不能有的心态：锚定效应（是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。）和抄底心态（对应的是博反弹心理）。要有等车心态（就是你确定他回来但不确定什么时候来）。

更新中。。。。。。。