孙子曰：胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。

     孙子是最先的价值投资者，虽然他讲的是战争，但中间的道理是相通的。你先确定好一家企业的安全边际，然后在必胜的把握下进入战场，当然要进行适当的分散以规避风险，那么，想不胜利都难了。关键是怎么确定一家企业的价值呢？尤其在中国这样一个发展迅猛的国家。中国跟美国发展的环境是不同的，但有些东西也是通的，比如可口可乐所处的饮料业，中国的饮料业发展也很稳定，比如贵州茅台，五粮液，承德露露等。食品饮料，医药，烟草，消费，这些行业，不仅仅是外国，中国也是一样的，因为这些行业比较容易有护城河，我们可以从这些行业寻找。怎么确定价值呢？极端的讲，可以与债券收益率比较，比如现在的债券收益率在百分之五左右，那么就是20倍的市盈率，优质的股票呢，我们可以给予稍高的市盈率，这个依据每个人的经验而定。另外呢，就是根据市盈率与增长率的比较而定。

     找到之后，确定一个适宜的进入空间，波动不是坏事，反而能带来机会，当前市场的不成熟给价值投资者带来了更多的机会，只要你想找。但是，这种不成熟也需要人们具有更高的能力，包括耐力，稳定的情感，抗压能力等等，当然在现在中国这种高波动的不成熟市场中，如果把握门道，会有丰厚的回报。但斌老师也开始做波段了，我觉得这是进步，为什么呢?因为这个市场不理性，要么极低估，要么极高估，而且极高估之后必然有一个往下走的过程，我们为什么不退出来持币等待呢？巴菲特也有一段时间因为找不到有价值的股票而解散基金。2007年高点，股市总体的市盈率在60倍之上运行，那么之后三年每年增长30%才能到达20倍左右的市盈率，才能和当时的债券价值相等，何况很多股票本身质量并不好，经济大环境也不好呢。当时人们完全是博傻啊，我听说有只股票被连续炒作，连续八个涨停板，为什么呢？因为这只股票从资产和市盈率上来说是最垃圾的股票，所以遭到疯炒。这样做股票的方式，怎么可能不泥沙俱下呢？再有了这样的环境，我们为什么不先退出市场？俗话说，君子不立于围墙之下。如果泥沙俱下，一个发展很好的股票，市场只肯给予20倍甚至更低的市盈率，那可能就是进入的机会了。等待是必须的，是成功的一个必经阶段，在进入之前，仔细研究，确定合理安全边际，然后等待胜利的机会，发现了就进入，然后又是等待，等到市场疯狂，然后卖出，进行新一轮的等待.  价值投资需要人有更高的品质，包括稳定的情感，自制力，超人的耐力，不断学习的精神等等。