2010年,公司实现营业收入297.04亿元,同比增长47.84%,实现净利润11.63亿元,同比增长246.35%,实现每股收益0.90元,每股经营活动现金流净额为1.21元,净资产收益率24.13%。每10股派发现金2.00元(含税)。

报告期内,公司管理费用同比增长95.27%,主要系本年研发费用、专有技术摊销大幅增加所致,有利于公司未来高质量的业绩增长。

2010年,公司研发的多功能商用车星锐、A0级轿车悦悦、新能源纯电动车成功上市;乘用车产品完成了宾悦年度车型、瑞鹰2.0AT等项目的开发,完成出口巴西同悦及和悦等产品的开发并交付生产;高端轻卡N721实现量产。

公司董事会公告,公司计划公开增发不超过1.5亿股,募集资金总额不超过28亿元。发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。大致测算,发行价格为18.50元以上。

募投项目:一是公司乘用车基地扩建项目,投资估算218,450万元,其中:建设投资178,610万元,铺底流动资金39,840万元;二是公司年产20万台高性能汽油发动机项目,投资估算66,398万元,其中:建设投资为60,207万元,铺底流动资金6,191万元。两个项目计划投资总额约为284,848万元。

我们预测公司2011-2012年的EPS分别为1.51元、2.12元。按昨日收盘价13.27元计算,PE分别为8.79倍、6.26倍,我们维持公司“推荐”的投资评级,考虑公司的成长性,我们给予公司2011年15-18倍的合理市盈率,目标价格区间为22.65-27.18元。