别看市场好像起死回生，但在我看来中小板的中期风险远大于其机会（更不用提创业板了），其中大多数个股在未来面临着较大的下跌空间。了解我的人知道，我从不相信什么“板块的机会”，好企业涨的有道理，但更多的股票其实就是资金在起哄----这种起哄既然上的去，也一定下的来。

如果把成长型投资，简单的认为就是找个中小板，创业板的捂着，那么就太天真了。

我也持有中小板的企业，但是我依然认为中小板从板块的角度而言风险大于机会，其中值得持有的简直凤毛麟角---而毫无疑问，那一定是“高价值企业特征+合理的估值”。以大多数企业当前的估值而言，可以说拿着他们中有前途的企业，也将付出很高的时间成本；如果不幸是个低质量公司，那么长期的回报率将非常悲惨。

请注意，我并不预测其走势，也不知道具体调整会是什么时候开始空间多少，我依然考虑的是“风险机会比”。

君子不立于危墙之下，成长型投资也完全不是头脑发热----恰恰相反，那需要更加冷静的算计和分析，才能避免中招。对于强调“较低风险下获得较高回报”的长期持有型投资人而言，我认为现在的估值水平不具有任何吸引力（极其个别的出色企业除外）。

没错，中小企业民营企业将获得空前的长期发展机会，但是投资回报的规律不会改变：好东西+好价格=好回报

高估值的现状反应了市场的偏好，其中有政策的利好，有业绩的乐观预期，也有资金流动性的紧缩等等因素。现在是下半年了，越接近年底2010年的业绩情况也将越成为影响市场的一个因素（另外我们要警惕出现了大股东大力减持的企业，产业资本的判断永远比基金经理们高3个段位）。当市场逐渐发现一些中小板企业远未达到成长的一致性预期的时候，其高昂的估值是否还能那么坚挺？我们拭目以待。

PS：不合理的未必很快得到纠正，甚至相当长时间内会自我强化（否则人人都不会被诱惑了）。但这个不重要，重要的是，记住芒格的一句话“我想知道我会死在什么地方，然后我就永远不会去那里”。