质押的风险。／马喆

7月3日乐视网大股东将2319万股股票质押东方证券，按7日均价45元、质押率60%计算，质押股价27元左右。按行业内规则，股价触及32.4元，东方证券将有权强制平仓。而7月17日乐视网股价下跌至32.65元，距离强制平仓仅0.25元。

如果您认为：强制平仓受损失的是大股东，东方证券没有风险。那将是大错特错！27元对应市值227亿，而我认为乐视网的内在价值不应超过60亿。如果发生股价暴跌，东方证券毫无把握在27-32元区间卖掉这么多股票。而大股东即使27元变现也是大大上算。

让我想起一件事情，

2004年NEC手机全国代理商A公司资金困难，公司担心无法履行NEC提货合同被取消代理资格，于是用非常诱人的利息诱惑有钱的浙江商人L先生。L为人鸡贼得很，行业内都有名。提出：钱可以借给A公司，但需要按代理商提货80%的价格质押手机，如果A公司不能按时还钱，L将在全国市场抛售手机。双方很快签订了协议。L可能借出了上千万资金，库房堆满了整墙的NEC手机。我记得，当时NEC销量最大的某机型我们提货价格2500元，A质押给L的价格应该是2000元。还钱的时间到了，A公司通知L先生：无法按时还钱。L并不着急，威胁要抛货，让A公司和我们这些区域代理商损失惨重。A的答复是---您随便。为什么呢？2个原因，1：手机的价格降价很快，A公司最新从NEC的买货价格已经1500元左右。2：A公司自身也有大量库存，又面临资金紧张的现状，A向区域代理的发货已经从2500下降至1800元。如果与L撕破脸，相当于2000元高价卖掉了大量的库存。A公司并不惧怕L抛货。我现在还记得当年L不得不天天哀求A公司老板情景，可怜的很。