2016年大概率是银行业近15年以来最困难的一年，原因：

（1）2015年降息5次，5年期利率共降低1.25个百分点，2016年银行业的利差大概率会降低0.5个百分点左右，那么利息收入可能会负增长。与之对比，2008年也连续降息5次，5年期利率共降低2个百分点，2009年许多银行的利息收入都减少了。但是这一次比上一次降幅小许多，影响会稍小些。

（2）如果2016年股市保持温吞水的状态，银行业的理财类中间收入则同比难以提高，可能会同比减少，所以银行业中间收入的增速也可能比较低。

（3）综合上述两条，2016年银行业的营收可能会出现下降。

（4）银行坏账拨备可能会保持去年的高水平，以招商银行为例，去年提取的拨备接近600亿元，单年提取比例超过2%，如果2016年继续这么提取，结合营收下降，那么净利润也可能是下降的。

然而，是不是股票就不能买呢，个人观点是看公司看估值，银行之间的差异也逐步在表现出来。行业最困难并不意味着股价就没戏，例如2009年虽然银行业业绩差，但银行业股价涨了一倍，因为市场不可预测，还不如乘着市场恐慌股票便宜收集些优秀公司的股票。

虽然面临许多困难，但也有转机：

（1）经过3年的实体业低迷，商业银行暴露的问题贷款比例大约7%，其中已核销大约2%，关注类和不良类大约5%，淘汰产能过剩是个长期过程，最坏的日子有可能正在远去，未来可能是保持一个2%左右的高不良率，新增量逐渐趋缓。

（2）有特色且竞争力强的银行正在显现优势，银行之间开始分化，退潮时才能显现风险控制能力和持久增长能力。

（3）银行业并不是夕阳行业，银行业的运行也反映人性的弱点，当经济景气的时候，人们风险意识变弱，大量加杠杆投资，银行的规模和利润快速增长，风险被掩盖，当经济不景气时，问题暴露，银行的坏账爆发和利润下降，银行又会变得过于谨慎，甚至抽贷让企业雪上加霜，说到底，这是人性的问题造成周期波动。


声明：本人所在机构持有招商银行H股的多头仓位。

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