[脑残者见脑残文章特别亲切，道出死守价值规律信条小散心声，况且大熊后又逢慢熊，才华横溢的李驰销声匿迹啦，李大霄的“钻石底”被打磨成钻石顶，董宝珍不相信茅台酒会遭此等抛售最后也裸奔服输。可是，真正的价值小散是无所畏惧的，别说20%，就是推倒重来还是力所能及的。耐心、不大比率透支，关键时刻下重手（倾其所有），另外，如果你真是重度脑残，底部反弹30%仍然傻傻地紧捏银行股，恭喜你，你已经告别小散做派而晋升在即。]

top_gun888:

“面壁十年图破壁，难酬蹈海亦英雄” 我的银行股投资逻辑告白。

昨天发了对云蒙7年持有银行股的正面评论，很多人来讥笑，认为买银行股且不动的人属于脑子进水脑残类的。那我就再正面的回应和阐述一下我全仓持有银行股的逻辑吧。人世间纵有百媚千红，我独爱你那一种。你可以看做是脑残声明哈。
房地产，政治性抑制和十几年的长牛市高点，不看。
白酒股，反腐和产能过剩的行业和领域，不看。
医药股，在沪市大熊的这7年里，医药版的股票不是熊市而是牛市，所以，估值都不低，不看也罢。其他不在低位甚至还在历史高位的市场和板块，均依此考虑，一概不看。

如果现在的银行股也是20来倍市盈率，就是其成长性和经济景气再好，我也坚决不看了。但现在，银行股是7年的老熊和长熊股，其估值7年以来是一江春水向东流，迭创新低，是死水微澜被市场彻底抛弃的大烂筹，是2009年7月小牛见顶以来5年头也不回持续下跌的熊股板块。所以，现在我就是要聚焦银行股，除了超低估的银行股，其他的低估性不够或还不能和银行股的低估性相比拟的板块和股票一概不看。猎豹和狮子在突击猎物时，不会被眼前不断闪过的其他动物所迷惑和吸引，它们只盯住一个目标追。

我就盯住了PE已经降到了3.5的兴业浦发等银行了，我现在就是重点跟踪和研究兴业和浦发等四个优秀股份银行的动态和情况；并对16家银行的7个重点参数和各类信息密切跟踪，为的是了解上市银行的行业发展态势和问题；我还对国内宏观经济环境和外围总体情况高度的关注和跟踪，因为这是会影响到银行股的整体预期和经营环境的重要因素。

对银行股的前景，市场存在着巨大的分歧，这些分歧来自截然相反的预期，当前银行股的低估是市场严重悲观预期造成的，巨大的分歧导致巨大的机遇，在银行股的漫漫长夜里，我等待着钟摆回摆的日子，在漫长的冬季里，我等待着春天。我现在就是重点和专心致志的等待银行股从PE3.5到20的估值恢复性上冲的历史性机遇了，这个机会是唯一的，只要此生能把握住，足矣，根本不在乎波段和短差那点鸡零狗碎的玩意。

可能，我会等到了优秀股份行的PE延续这几年的熊势进一步下降到2.5甚至1.8，那我也不会动摇，只要中国不崩溃，只要不爆发系统性大危机，我就只有等待和承受。这就是我的宿命。尚若中国真崩溃或爆发系统性大危机，那我和大家一起死，我和中国一起陆沉。

股份行市盈率20倍时、15倍时、10倍时、7倍时、5倍时，都有无数人抄底，现在3.5倍了，没人敢加大买入了，没人敢坚定持有了，都在搞T都在搞短差波段，都在搞分散投资了，而持有PE3.5银行股不动的人被称为脑残和傻子，。。。我就是要和市场的潮流相反，我就是要反其道而行之。在优秀银行股PE3.5这种情况下，我就是要大胆持有不动，就是要抓住3.5到20的机遇。有道是千年等一回，过期不候。在我有限的人生里，这可能就是我唯一的甚至是最后一次大机遇了，我已经错过了无数的机遇，这次绝不能动摇，绝对不容错过。

我从来就不是价值投资原教旨主义者，期望抓住优秀银行股的PE从3.5到20的价值回归就是一种价值投机！对，这就是SPECULATION，我从来就不认为搞价值投机有任何贬义。正本清源的说，价值投资的鼻祖，格雷厄姆搞的就是价值投机，他所谓的烟蒂股是什么？其本质是什么？就是抓住严重低估股的价值回归过程！

唐朝:

老唐现在全“球”第二惨？多谢各位朋友的打赏，就不一一道谢了。被赏了那么多，多说几句吧，万一对哪位新朋友有点帮助，也不枉老唐自揭伤疤一盘。

1）据说股市是一个“有经验的人，用经验换金钱。没经验的人，用金钱换经验”的地方，但通常来讲，象老唐这种用“自己的金钱”换经验的人，属于脑袋不太够用的。聪明人应该用别人的经验，换来金钱。既然“聪明的投资者都在雪球”，那么这条帖子里列着的惨痛经验，那就是一堆钱胚子。南来的、北往的、投机的、摸狗的，但凡缺经验的朋友，一笑而过就划不来了。

2）靠企业自身现金流拿回回报的投资者，基本无需考虑股价。市场出高价，是投资者的意外盈利，是风落之财。有，令人高兴。无，也不影响投资决定。这个话题，今天不谈。

3）期望靠股票价格差价获利的朋友，总还是需要知道股价是如何涨跌的。绝对正确的公式是“股价=每股收益*市盈率”——无论是今天的股价，还是未来某日的股价。所以，无论你用什么手段获利，总也离不开预测“每股收益”和/或“市盈率”。如果你对这两个东西都全无概念，就敢下注，基本注定关灯吃面的结局；

4）今天的每股收益和市盈率，都是确定的数字，没有什么好计算的，重点是未来某日的。以老唐几十年的人生经验，得出一个绝密经验：每股收益和市盈率，未来只会：变大，变小，不变。（一笑。臭鸡蛋就别浪费了）

5）依据上条绝密经验，未来的每股收益和市盈率之间，会有九种组合。能不能赚到钱，取决于你今天下注在什么组合上，也取决于你在什么组合卖出。

6）每股收益的变化，是需要你大量阅读企业年报，同行年报，关注企业产品的生产和销售，这是需要做大量作业的。@东博老股民 演讲时曾谈到“能力比理念更重要”。老唐理解，这个能力，指得就是对企业商业模式的理解能力，对企业、企业上下游及其竞争对手的了解能力。如果你一旦喜欢上这个能力的练习，恭喜你，你永远也不会觉得无聊，只会觉得时间不够用。任何一个行业，都够你花几年功夫。这方面，雪球上有拜不完的老师，各自对某个行业或企业，有自己的认识，自己挖掘吧。这也是在老唐看来，雪球最优吸引力的部分。

7）对企业、行业的研究，是为了避开每股盈利会下滑的企业。下滑的每股盈利，除非遇到上涨的市盈率，还有几分机会不赔钱。否则，遇到下滑的、或者持平的市盈率变化，都只能关灯吃面。这赢面就太小了，拿金钱买经验的概率大，不碰也罢。

8）市盈率，代表着市场上千千万万人乐观情绪与悲观情绪的博弈。问问自己，预测自己熟人的情绪变化容易吗？如果不容易，再仔细想想，预测全国那么多不认识的人，他们的悲观乐观，恐惧还是贪婪，容易吗？老唐觉得这几乎是个不可能完成的任务。好像牛顿也是这么觉得的，牛sir说过“我可以预测天体运动的规律，却无法预测人性的疯狂”。

9）那怎么办呢？老唐采用自认愚蠢法：永远选当前市盈率低的股票。当前市盈率低的股票，在市盈率和每股收益的九种变化组合中，去掉了市盈率下滑对应的三种可能。剩下的六种可能里，只有市盈率持平*每股收益下降，才有可能让你赔钱。这将大大增加在市场里获利的可能。以老唐个人有限的关注来看，这方面经验丰富的球友有：@佐罗投资札记 @管我财 @微光破晓 @编程浪子 ，各位不妨关注。

10）多低算低呢？这个还真不好说。老唐个人大体是这么看的：负债率低的企业，10~15倍间算低，15~30算合理，30~50算偏高，50以上算博傻。负债率高的，大概的打个六七折吧。

11）以不足一年乃至不足半年为期限进行交易的人，每股收益基本可当作持平看待，大致就是下注市盈率的变化。如果不是有内幕消息，就算是技术图形派吧！毫无贬低技术派的意思。所有的技术分析，无论k线均线成交量动能布林底背离……，千变万化，归根结底，无外乎意图跟踪先动手的聪明钱。
聪明钱或因价值而动；或因信息（不仅指内幕，也含宏观政策，行业变化，新闻事件等）而动；或全盘筹谋，布局行事。技术派同样有成功者，重要的是，你需要搞懂技术图形背后的心理学或统计学含义，并依据它来制定自己的对策。这个方面，老唐是失败者，只多叮咛一句“听别人的技术分析，注定是关灯吃面的命”，其他的就不敢多谈了。

12）以上纯属个人浅见，请各位持批判态度看待。在老唐眼中，雪球上对投资理论认识深刻的高手，除了上面提到的几位之外，老唐关注的还有@renjunjie @有智思有财 @每天发现一个更好 @水晶苍蝇拍 @金石 @逍遥狂客 @刘马克 @每天发现一个更好 @中国资本市场……等人。各位曾经惨的，还在惨的，为了明天不再惨，偷他们几位的经验去换钱，那绝对是不可错过的事。