千 金 散 尽 ：不 明 白 银 监 会 为 什 么 好 多 年 来 把 房 地 产 定 为 危 险 的 资 产？

                                  但 斌

看到一则新闻《保险巨头提前布局不动产投资》（见备注），文中提到“ 新《保险法》将于10月1日实施，新保险资金为保险资金增加了不动产投资这一新渠道，保监会近日也表示，不动产投资细则最晚将于10月底出台。”

    这则新闻让我想到2006年到中国人寿开股东会时，中国人寿的同志说一旦能放开对不动产的投资，保险公司的净资产和盈利空间将会大大提升。四年短暂又漫长，中国的事不能急只有慢慢来，今天看起来事情终于有了结果、有了实现的可能。以我个人的理解，对中国的保险公司来说最大的问题是久期不匹配，国债很少有10年以上的，如果能进行不动产投资，只要有合理的租金回报率保证（昨天与某房地产中介高管交流，他说某些二线城市的写字楼租金回报率普遍有10%）再加上本身物业的增值（保险公司现有的物业多数位于市中心最好的地段）应该至少可以部分解决久期匹配的问题。

    台湾国泰人寿1985年7月,最低52元；1986年6月150元;1987年5月489元; 1987年10月777元, 1988年9月1850元, 除权,到1989年6月, 最高到1975元, 市值高于当时美国的花旗银行。国泰人寿能有如此出色的表现，和它曾拥有台北大量的优质土地有很大关系。在中国的城市化率仅仅只达到46%的情况下，在可控的比例范围内允许保险资金投资不动产将非常有利于提高保险公司资金运用的效率。也许，多少年后持有型物业最大量的公司可能不是房地产公司，而是保险公司。

                                              但斌 2009年9月22日 随想

备注一： 本文只是个人投资思考的记录，不构成投资建议！投资须谨慎！！！

备注二：保险巨头提前布局不动产投资 有望10月份出台

    来源：中国金融网综合 作者：李浩翔