有“东方巴菲特”之称的马来西亚拿督、惠理集团主席兼联席首席投资总监谢清海来到了诺亚2015海外资产配置冬季峰会，这位不轻易接受活动邀请的大佬，从自身的经历到惠理的投资之道，毫不吝啬地分享了自己多年的成功秘笈，并阐述香港市场存在的投资机会。看多了国内经济学家的见解，也许听听海外专业人士的演讲会对投资有不同的领悟！

以下内容根据谢清海先生现场演讲整理：

惠理成立的22年以来，年均投资回报率达到了16%（去除费用后），恒生指数一般在8%左右，可以说取得了卓越的成绩。这个投资回报率还是在最低的波动性基础上实现的，我们是在香港市场上所有关注中国的基金中波动率最小的。

我们开始做业务的时候，香港还是英国殖民地，整个行业完全被跨国企业、外国的品牌垄断了，像我们这种很小的本地初创企业很难跟这些庞然大物竞争。对于股票，对于基金管理，在亚洲成功的故事也不是很多，因为它的门槛非常高，基于调查，只有2%的亚洲基金总资产超过了10亿美元（64亿人民币）。我们能够杀出这条血路确实不同寻常。

价值投资的“3R”理论

说起惠理集团的成功，不得不提我们在业界闻名的价值投资理念。我们把股票分为三类，第一类是被低估的股票，这类股票很少受到关注；第二类股票价格合理，已达到一定的高度，有很多相关分析报告；第三类是被高估的股票，比如说你打车的时候出租车告诉你这个股票好，它就是第三类。我们的价值投资就是寻找第一类股票。

坚持价值投资并不容易，我们会做很多自下而上的研究。今年我们考察了2000家公司，最后决定投资的也只有150家公司。在这选择过程中，我们坚持“3R”原则：合适的业务(Right Business)﹑合适的管理层 (Right People)﹑合理的价格(Right Price)。中国概念股至少有7000只，而我们关注的第一类股票可能只有5%的比例，我们要找出这些股票。这些被低估的股票往往是公司本身出现问题。”

这种价值投资的模式，在中国内地适用吗？在中国内地，我们不仅仅要买低价的股票，还要买受惠于中国政策的股票，中国的政策会决定中国股市的成败。中央政府希望建立一个市场驱动的市场，减少监管并助力私有企业成长。这种趋势是非常有利于价值投资的，所以整个趋势对我们的投资理念非常有利。

海外投资第一站：香港

在我看来，中国内地股市，存在一些改进空间：A股除了金融和能源板块以外，它的市盈率已经达到了20倍，中、小盘股的市盈率甚至有达到50-100倍，不管是在哪个国家来看都是偏高的；今年在中国内地市场IPO的公司不到30个，也就是说整个市场被冻结了。好的企业没有办法利用股市来融资；今年有30个公司的高管因为不道德的行为，受到调查。投资者和市场之间信任缺乏，使得股票无法进一步的发展。很多调查显示，中国家庭只把不到10%的财产放在股市。而在美国，一个家庭把50%的资产放在股票都很正常。

所幸中国的政府正走在正确的道路上，采取各项措施改善情况。比如说惩罚违反规则的人，重新启动新股上市，放松门槛，推出自由市场的机制，让它成为更为有效率的市场。但这还是要花更多的时间。现在必须加快这个步伐，让市场发挥正常的作用。此外，还要做很多的教育宣传工作。

在中国内地金融市场改革逐步深化的过程中，越来越多的内地投资者依托像诺亚这样的专业机构，进行海外的投资。37%的富裕人口已经有了海外投资经验，香港市场就是非常有吸引力的海外市场。

香港是一个较成熟的市场，很多不合规行为，比如说老鼠仓、内部交易，都会在香港受到非常严格的惩罚。很多的中国内地公司在香港都有分公司，服务那里的客户。此外还有许多优秀的中国内地企业选择到香港去上市，他们的估值比在A股低的多。

如果您是投资者肯定希望有很多的选择，进入比较深化的市场。而香港现在是全球最大的IPO市场，实际上今年大概会有160个公司在香港IPO，是全球最多的，其中很多都是中国内地企业。目前而言，香港股市对于投资者而言是非常好的投资渠道。

谢清海的成功秘诀：

一、时势造人，我毕业的时候亚洲的经济开始腾飞，这让我受益匪浅，我觉得我的成功至少有一半是因为在合适的时间来到合适的地方。

二、良好的价值观，行事诚实，以客户利益为先是我们公司的一直坚持的价值观。到目前为止我们一直秉持这个理念，往这个方向前进，因此惠理人都必须是谦逊的。

三、优秀的个人品牌，我非常注重时间和资源的分配，不断的阅读学习，保证我的名字代表着工作努力，正直、诚信、关爱他人。

四、不能陷入金钱，如果过于执着金钱，我们就会误入歧途，真正想赚钱的人往往赚不到钱，因为他们只是想增加钱，不会提升自己的专业技能。如果你的专业技能强，钱就会来找你。

五、不可或缺的软实力，很多人会考试，可以考高分，但是没有很好的沟通能力，没有能力适应商业环境，往往也不能胜任，所以软实力非常重要。

六、不能骄傲自满，大智若愚是真正的智慧，我认为自己是非常笨的人，如果你认为你是笨的你会愿意学习，如果你觉得你很蠢会想着学习。

“我一直在学习，我学英文的时候，把签名改为learn（学习），就是为了不断的提醒我自己要学习。在今天的社会中品牌非常重要，你个人的名字就是你自己的品牌。”
谢清海

整理：诺亚财富品牌市场中心李雯，CFA，版权归原作者所有，文章观点不代表诺亚观点

（博客编辑：大地华盛）

 中道巴菲特俱乐部郑重声明：专栏文章仅代表作者个人观点。刊载此文不代表同意其说法，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。如果您发现本专栏有侵犯您的知识产权的文章，请联系我们 ，我们会删除该文章。转载本专栏文章、图片，请注明出处