投资组合之五六:中国动向及匹克。这两只曾经的体育服装类高增长明星股票现在沦为市场的垃圾股票了，这也为我们提供了一个很好的高估值追寻价值基础并不坚固的高成长股的反面教材。动向与匹克的投资逻辑已经变为:市值低于扣除负债后的企业净现金值以及一点点的困境反转预期。考虑到港股目前还有众多跌破净现金的企业，以及体育服装类公司难以见到的反转曙光，这个组合目前在我心中地位并不牢靠。需要进一步比较市值现金比以及派息率和行业竞争格局后方可定夺。动向的负面消息在于主席有不务正业的趋势并且派息并不慷慨，而匹克存在现金挪动的迹象，这都需要进一步跟踪。
投资组合之七八:中国人寿和惠理集团。作为港股的一个仓位很轻的金融组合，中国人寿的投资逻辑我不再详述(大概以目前的市值和低负债甚至零负债资金成本池子相比)，A和H哪边便宜就买哪个，随时准备套利互换。惠理作为一只长期投资卓越的基金，近两年业绩并不突出，但还是具有很高的吸金能力。惠理的优势在于由于旗下资金较大，管理费就可以应付日常支出，在光景好的年头，还可以收大量的表现费，光景不好的年头靠管理费维系而不至于亏损，所以是一只弹性很大的股票。由于A股中金融类股票仓位比较大，港股的金融仓位主要是以试探为主。
组合之九:TSC集团。当初购买的理由很简单，公司在海工领域的竞争力不错，以及股价低于净资产较多，最重要的依据则是大股东中集入股的价钱远高于当时的股票市价，我向来相信产业资本的判断力要远远超于大部分二级市场投资者，或者再加上一点困境反转预期。该股最近涨幅比较大，股价已经接近净资产价格，或许是时候重新审视一下投资的机会成本了。
组合之十、十一：深圳控股和庄士中国。最近香港地产股频繁上演的翻倍行情再次让我明白股市的一个真理：低估，低估才是王道；便宜，便宜才是真理。不论之前坏消息有多么肆虐，只要你的投资逻辑足够坚固和鲁棒(也许很多时候我们的投资逻辑需要一点多维支撑)。当时买入深圳控股时，我在博客简述了买入的理由：资产雄厚，土地储备巨大，负债不足为患，且派息慷慨。目前股价较买入股价以及接近翻倍，但较净资产还有一定距离。股价涨了一倍居然还算便宜，这就是目前香港房地产股票的现状，也让我产生扩充本人投资组合中地产股份额的想法，最近新买入庄士中国，这是一支极其廉价的股票(市值低于净现金，PB估值仅0.3倍，未来项目逐渐进入收获期，唯一缺陷是派息率太低导致市场认为其是“陷阱”)，希望这个新烟蒂能让我好好抽上一口，同时我还将保持高度注意力在港股地产股票上希望能引进新的诱人标的。
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