1、周期性

   公司处于所谓的“衣食住行”类具有日常消费属性的行业，常带给人以“弱周期性”的潜意识。而结合公司两大主营业务进行分析，除09年纽扣业务收入小幅度下滑外，其余年份一直保持了较快的增长速度，从04年到10年的数据统计显示公司纽扣业务在该时间区间保持了31%多的CAGR,而拉链业务则保持了37%的CAGR(期间更是没有一年主营收入有过下滑)，这一数据似乎也有力佐证了公司的弱周期性属性。进一步深入探讨影响公司的周期性因素：1、原材料主要为金属，这几年金属价格经历过大幅波动而多数时刻则维持在较高价位，该部分价格变化对公司成本可能会造成较大变动；2、人工成本，公司为人力密集型行业，人力成本的不断提高对公司成本将会造成不良的影响；3、人民币升值，公司出口业务发展较为迅速，人民币升值将影响这部分利润，另外由于下游企业同样受制于人民币汇率的影响，这部分无疑将传导到处于上游的公司；4、外围经济的萎缩，这部分和人民币汇率类似，影响自身出口业务的同时更是会对下游企业的出口需求造成不利影响从而传导到公司本身；5、下游主要需求者为企业而非广大民众，企业对价格和性能的敏感度比民众更高，很难依靠品牌知名度和粘性。考虑到这些因素的存在，显然公司在周期性上无法与茅台、白药等上下游议价能力强且主要依靠国内内需拉动的真正弱周期性股票媲美。但是即使存在以上诸多的不利因素，公司凭借良好的竞争优势和管理能力保持了收入和毛利率的稳步提高，其中一些有利的因素也不能忽略：1、公司良好的研发和设计以及管理能力弥补了成本上升的不利因素，间接体现了上下游议价能力；2、中国作为纺织品出口大国的优势将长期存在，短时间内看不到这种趋势的逆转，虽然期间难免会出现波动；3、国内需求的开发将会使公司长期受益，作为占据世界人口近1/5的大国，国内市场将是公司创造价值财富的最重要来源。

2、行业空间

   公司历经数年的高速增长后，纽扣及拉链业务的基数已然不低，纽扣及拉链业务的行业空间到底有多大，未来会否触及发展天花板？这部分看了较多调研报告之后，仍然没找到明确的数据进行解答。目前可以明确的是，服装辅料行业的行业集中度并不高，这将是公司继续保持增长的动力所在。

3、合理的多元化？

   在从传统的优势业务纽扣进入拉链业务之后，公司又开拓了另外一个重要的利润来源。之后更是进一步进军人造水晶钻和光学镜片业务，这在许多报告里美其名曰“一体化服务”并被当做公司重要的竞争优势。然而经过多年的发展之后，进军人造水晶钻和光学镜片业务并没有带来想象的巨大利润，残酷的竞争正在进一步蚕食本就不多的利润。管理层是该进一步聚焦于纽扣及拉链业务还是坚持该项“合理的多元化”？未来是否又将开拓新的业务来进行补充利润？

4、股权激励

  公司在管理层薪酬制度上颇为合理，以该年度的各项经营绩效作为制订管理层薪酬的重要指标。然而过于慷慨的股权激励政策将影响原有股东的利益。实际上管理层持股在总股本中已经占据不小的份额，这一方面保证管理层能竭尽全力的领导公司，同样也会有让公司股本以过于低廉的价格向管理层转移的风险，即使公司已经有类似MBO的性质。