跟踪步步高一段时间，简要总结一下她的优势以及不足之处。优势：

（一）公司立足本土以及“农村包围城市”的发展战略，大力布局湖南及江西二、三线城市。目前其在湖南省内及江西西部的超市布局相对比较完善，有一定的先发优势；中小城市竞争远没有一线城市竞争激烈，公司能保持较高的毛利率和净利率；湖南及江西未来的发展趋势向好，GDP增速、社会消费增速、城镇化速度在全国来说都将处于全列，且零售及百货行业未来集中度有进一步加强的趋势。

（二）董事长王填和管理团队是好学的，能不断推出新的商业模式。超市方面，向walmart学习，构建自己的物流中心，使用国际先进的IT管理软件，努力提高管理水平；向永辉学习，构建自己的生鲜基地，大力发展生鲜经营，努力提高超市人气；Neol团队将重新打造大部分门店，以期较大的提高运营效率和超市人气。百货方面，敢于重金打造湖南第一家大型mall，个人认为是非常好的尝试，未来贡献利润的同时，也为公司提供了重要的运营经验；美采平价较为实际的切入了当地百货消费的空白市场，有较大的发展空间。

（三）财务角度来讲，公司的现金流充沛，没有银行贷款，行业性质决定公司并不需要储备太多的运营现金，为将来的扩张提供了较好的基础；毛利率和净利率处于行业较高水平，说明公司在一些区位拥有较为明显的竞争优势。但存货周转以及现金周转效率则无太多优势可言，在业内属于平庸水准。

（四）人才储备。从一系列新闻（逆势加薪，大量招聘大学生）看到，王填本人很重视对扩张过程的人才储备。此外，股权激励制度的推出对公司管理层有重大的正反馈作用。

不足之处：

（一）：公司长期在二、三线城市发展，一直以较为粗放式的管理成长，未经历过严峻乃至残酷的竞争。公司的管理水平与walmart和大润发等相比存在较大差距，精细化程度需要提高。Neol团队的到来能否改善这一问题，还需要时间来证明，王府店的Hyper-market以及步步高广场的Super-market目前部分彰显了外资团队的实力。

（二）：二、三线城市的竞争越来越激烈。除省会长沙外，步步高在湖南的主要竞争对手有walmart、新一佳、心连心等，其中walmart这几年在湖南的开店速度很快，给公司带来较大的压力。与外资相比，步步高在资金、卖场面积、精细化管理、终端市场采购权上存在一定劣势，长期本土化的经营和物流配送优势能抵御地住外资如狼似虎的进攻吗？

（三）：中外高管的融合问题。这是个有意思的问题，将对公司未来能否健康发展产生重大影响。

（四）：08，09年公司较大规模扩张（尚低于预期），江西地区的减亏，并没有给09年带来一份靓丽的报表，这也是众多步步高投资者的失望之处。除却新开业的门店（包括步步高广场）需要培育市场及造成年度摊销费用较高之外，是否存在其他原因呢？