银行的DDM估值

1、    根据增长率、分红率、贴现率计算出的PE值，是估值的上限。因为是用阶段性增长率线性外推的类永续增长或10年增长率，计算出的PE值有可能乐观，合理的估值上限再下调2PE.

2、    城商行、农商行等小银行如果阶段性增长率远大于20%，计算出的PE值会大于20，但其估值的上限不超过20。合理的估值上限18PE。

3、    股份行如果阶段性增长率大于15%甚至大于20%，计算出的PE值会大15，但其估值的上限不超过15。合理的估值上限13PE。

4、    国有大行如果阶段性增长率大于10%甚至大于15%，，计算出的PE值会大于10，但其估值的上限不超过10。合理的估值上限8PE。