cp73 :

“我的观念曾经最看好优秀，也曾经最看好低估，现在是最看好稳健。”
@云蒙 你这投资策略的进化过程，一路坎坷。对待价值和成长不要对立起来走极端，投资要两者兼顾，在成长股里选择估值相对低的；或者在价值股里选择成长好的。投资是门艺术，如果非要在价值和成长的二元函数里寻求精确的最优股价表现，那大概是0.8分位的表现最优。当然这个0.8分为是动态的，如果在熊市底部时期，大家都很低估，那成长就更为稀缺，这时就要选1.0分位的最优秀的个股。相反在牛市顶部，大家都很高估，这时价值更稀缺，就要降低分位选择性价比更高的。
根据复利的折现计算公式，公司的高ROE和高成长性对投资回报率的影响要远远大于估值的影响，所以价值和成长这两个因素的权重是不同的，成长的权重要远远大于价值!

@退辟三舍 ：

认同！根据复利的折现计算公式，理论上，公司的高ROE和高成长性可以提升估值带来正的PE变化率，从而提升投资回报率。估值的降低会提升股息率从而影响投资回报率，但会带来负的PE变化率抵消股息率提升对投资回报率的正面影响，甚至降低投资回报率。ROE和成长性可以影响估值，但估值不会影响成长性和ROE。低估值不是上涨的发动机，ROE和成长性才是。

持之以恒1971:

有一定道理， 但成长性都是预测的，确定性难说，一旦成长性放缓而估值的安全边际不高的话，会导致负的PE变化率从而影响投资回报率。 而买入时的估值却是实实在在的，不用预测，确定性高。