投资银行业务中园林企业尽职调查和反馈意见关注要点

一般见到不少园林企业，都是挂羊头卖狗肉的，名为园林，实为建筑施工企业。本文关注的是真正的园林企业，也即【种树】为主的公司。一般而言，这类公司分两大方向，一类是一般树种，一类是特定土壤树种，也即极端气候或者环境下树种，前者受房产开发影响较大，后者相对较小。

园林企业的财务核算有其独特的特点，理解其特性非常困难，农林企业也是造假高发区域，掌握这些通用的问题，对做好业务尽职调查工作有一定帮助。

1、存货盘点问题

报告期内，公司存货余额如下：XX

（1）请项目组结合产品类别或主要苗木品种，说明公司存货构成分类情况。

（2）请项目组说明上述资产是否存在减值迹象。

（3）公司在实地盘点时，测量每个品种的种植面积，根据每个品种种植的株行距换算出种植数量。请项目组在咨询会计师的基础上说明如何在报告期内对存货进行监盘，如何确定各类苗木的数量和价值。

 备忘：案例大湖股份年报中关于资产盘点的说明。

2、采购和销售的苗木结构

请项目组说明报告期内，公司采购的各主要苗木品种的【平均生长年数】，公司销售的各主要苗木品种的平均生长年数。重点说明对前五大客户销售的主要树木品种和平均生长年数。

3、存货的结构特性

请项目组按照生长时间补充说明公司各生产基地中不同种类、不同规格苗木的数量、成本、单株成本，并说明各品种【单株成本】是否存在重大差异。

请项目组说明公司半成品苗木采购的情况。

请项目组说明公司各生产基地主要苗木达到【郁闭度】和【可销售状态时的平均生长时间】。

请项目组说明公司已经达到郁闭度的苗木数量、成本情况、预计售价。

请项目组说明公司报告期内各消耗性生物资产在郁闭或达到生产经营预定目的之前和之后的【管护费用】等后续支出的情况、当期损益列支情况。

请项目组说明公司对各类苗木的财务管理和生产成本核算的方法，说明公司对于【林木类消耗性生物资产郁闭及郁闭度】的规定。

4、资本和费用划分的节点——【郁闭】

请项目组说明公司消耗性生物资产苗木郁闭度测算的【株距和冠径】为多少，与同行业公司相比是否合理，郁闭度确定是否合理。

消耗性生物资产按照【树木的约当量】确定其发出的实际成本。上述发出方法是否与同行业存在差异，是否合理。

备注：先进先出法是否合适？是否存在粉饰财务报表的可能？

5、收入确认政策。

公司发出产品，在客户完成产品的实际验收，公司取得客户签收确认单后确认销售收入。请项目组结合公司具体业务开展，说明上述表述是否符合公司业务实际，是否存在提前确认收入或延后确认的情况。

备注：如果树木出去了又运回苗木基地怎么办？内控措施?

6、盈利波动特性

请项目组结合销售的不同产品或成本情况，说明公司毛利率波动的具体原因。请项目组重点注意结合苗木行业前期成本投入较大的特点，成本投入年度和收入实现年度并非完全同步的情况下，说明发行人何时为生产投入期，何时进入【丰产期】，准确描述发行人高毛利的情况，必要时做出重大风险提示。

请项目组结合发行人行业前景、现有生产规模和存货类别，说明未来公司不同规格苗木销售计划和预计销售收入。

请项目组说明公司的丰产期预计为多久，度过了丰产期之后是否存在毛利率大幅下滑的可能，发行人有何种应对措施。

请项目组结合同行业公司同类业务，比较分析公司毛利率的合理性。

请项目组说明报告期内公司各生产基地主要苗木品种不同规格的销售数量、平均销售单价、平均销售成本、销售毛利、销售收入。

7、税收优惠

请项目组详细说明报告期内公司享有的税收优惠情况及具体数据，重点核实报告期的应纳税所得额以及免征或减征的具体数额。

请项目组说明相关优惠是否为非经常性损益，以及不认定为非经常性损益的依据。

8、林权证书是干什么的

据披露，公司取得了相应林权证书，终止时间均为20XX年1月。请项目组说明相关林权证书续期进展情况。

请项目组结合公司相应自由用地和租赁用地情况，说明有哪些地块尚未办理林权证书。上述事项是否构成重大法律风险。

9、谨防财务造假

请项目组扼要说明对供应商中自然人供应商、各类苗木专业合作社的核查情况。是否存在现金结算等情况，如有，采取了何种整改措施。

对客户供应商重叠情况的核查。

备注：最终客户是谁？重叠情况最为可怕？银行流水必须要看。

10、请项目组说明发行人现在使用土地的性质，基本农田和一般农田分别为多少，是否可以用于出租，请项目组核查上述租赁合同签订是否合法合规，相应出租的集体经济组织是否履行了必要的内部表决程序，是否存在合法合规风险。

报告期内，公司向XX等公司共计租赁土地XX平方米用于种植苗木。请项目组核查上述主体是否拥有合法合规的土地权利及出租权利。

备注：土地问题是这类企业中最大的法律问题。