一.09年报简述
报告期实现营业收入22,508.05 万元，同比增长20.36%，营业利润
9,219.54 万元，同比增长21.39%，实现净利润8,096.98 万元，同比增长
25.76%。总体来看主要产品增长稳定，非主力产品虽然销售量下降明显，但
由于其占主营收入比重很小，对主营收入影响很小。

二.投资要点
1. 核心产品优势明显，稳定增长
最主要的产品血必净注射液是具有自主知识产权，拥有2 项国家发明专
利的国家二类新药，2006 年被科技部、国家保密局认定为“秘密级国家秘密技
术” 。该药物是目前国内唯一经SFDA 批准的有效治疗脓毒症和多器官功能
障碍综合征的药物，属于清热类药物，治疗机理清楚，治疗效果显著，在细
分市场具有垄断地位。近三年年均复合增长率达98.75%。2008 年生产已达满
负荷状态。募集资金项目预计在2011 年底建成投产，届时可使公司血必净注
射液的生产规模从目前的900 万支/年扩大到2,600 万支/年。
盐酸法舒地尔注射液为国家二类新药，是国内唯一上市的Rho 激酶抑制
剂。公司是国内唯一生产该品种原料药和注射剂的企业。该药物2008 年在脑
血管解痉类化学药中的市场占有率为44.93%，位列首位。
低分子量肝素钙注射液毛利率09 年大幅上涨，主要由于公司2008 年下
半年加快该药品生产工艺的技改工作，降低了生产成本，使毛利率大幅提高
至44.99%。同时因该产品有着良好的市场需求，使其销售额明显增加。
短期内增长仍依靠血必净和盐酸法舒地尔，增长动力则来自覆盖医院范
围扩大、潜在患者增加以及学术推广效果的显现。
2.产品储备丰富，保证增长可持续
在研品中的心脑血管药脑心多泰胶囊、盐酸沙格雷酯片2010 年有望报批
生产，硫酸氯吡格雷也有望较快拿到新药证书。其中硫酸氢氯吡格雷（抗血
小板聚集药物）目前国内仅有赛诺菲的“玻立维”和信立泰的“泰嘉”，其中“玻
立维”为全球第二大重磅销售药物，国内市场成长迅速，对应信立泰的“泰
嘉”2009 年销售增长率为约74%。
三.潜在风险
1.主导产品市场竞争加剧的风险；
2.募资项目及新药研发报批进度慢于预期的风险；
3.原材料价格波动的风险。