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公司介绍
安琪酵母是研究天然酵母，并进行规模化制造的公司，酵母产业化水平在国内处于领先地位，是酵母行业唯一的高科技上市公司，产能全球第三，国内市场份额第一。公司的产品品种多、规格全，能提供5克至25千克各种规格的酵母产品，产品与世界前两大厂商各有优劣。销售网络较为完善，在国内有25个办事处，产品远销欧洲、美洲、非洲、亚洲等四十多个国家和地区。将在北京设立企业技术中心北京分部，以扩大技术中心的规模，为公司未来扩大酵母应用范围，增加高附加值的酵母衍生品研发打下了良好的基础。公里管理能力优秀，经营稳健，主要采取方案营销的方式，公司的响应能力和执行能力都极为优秀，无论是产品品质还是管理能力，都达到了国际领先水平。
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成长分析
安琪酵母从97-08收入实现年复合增长率24.95%，目前产能 9.1万吨，国内市场占有率 30%以上，虽然酵母产业在在全球属于成熟而集中的产业，但我国酵母尚属于朝阳行业。酵母主要用于烘焙、酵母抽提物、营养健康、动物营养、酿酒科技等五大方面，国内市场广阔，不过食品工业化需要过程，尚不能达到国外的需求水平，预计年需求增长在15%-20%。
安琪酵母将对由集团高管、中层管理者和技术骨干等共同出资设立的宜昌日升投资发展有限公司进行定向增发，收购日升公司持有的安琪酵母伊犁子公司 30%股权和赤峰子公司 10.5%股权及控股公司裕宏塑业65%的股权。实际上相当于实现了股权激励，维护管理层和技术骨干的稳定和积极性，实现管理层与股东的利益一致。
生产基地初步完成全国布局，并在埃及设厂建立1.5万吨产能覆盖北非和中东酵母市场，其中自有资金1800万美元，国开行贷款3100万美元。公司计划用2-3年的时间使产能达到15万吨左右，解决产能瓶颈的问题。

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盈利分析
主要原材料糖蜜为制糖后的废料，价格波动不大，与糖价的关联度小。糖蜜占成本的23%左右，燃料占20%左右，通过在原材料产地广西、新疆、内蒙等地建立生产基地，有效降低成本，总部宜昌的生产基地不再扩产。

在国内公司利用在客户响应速度、专业化服务等方面有较大优势，产品终端零售价格比国外产品高10%-20%，在国外则主要以优良的性价比竞争。09年中各项费用下降较快，估计与资产收购有关，预计资产收购完成后，费用率回到08年的水平，由于生产基地的布局基本完成，毛利率将稳中略升。