加载中…渝开发（000514）投资分析
(2009-08-30 14:46:21)
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分类： 笃道研究分析报告 |
作为重庆唯一一家A股地产上市公司，但却没能乘上重庆房地产快速发展的东风，未来的投资机会主要看大股东资产注入，而大股东股权转让降低持股比例，被看着是资产注入的前奏，假设定向增发后，大股东持股比例达到80%，那么增发规模接近5亿股，注入资产规模在60亿左右。
渝开发的负债率极低，但前期发展稳定收益业务严重消耗掉公司现金流，制约了发展速度，土地储备不足，拿地力度不够，每股重置净资产远远小于股价，资产注入预期支撑股价高企。依靠公司内生性发展，未来几年仍然不容乐观。稳定收益业务为：黄石隧道经营权，每年收入5500万元，会展中心业务，每年收入约1.8亿。
主要财务比率比较：
|
证券代码 |
600159 |
600246 |
600376 |
000402 |
600743 |
000046 |
600675 |
600325 |
000514 |
|
证券名称 |
大龙地产 |
万通地产 |
首开股份 |
金融街 |
华远地产 |
泛海建设 |
中华企业 |
华发股份 |
渝开发 |
|
现金比率 |
4.85% |
13.85% |
30.70% |
26.85% |
29.44% |
13.01% |
22.54% |
24.07% |
12.00% |
|
除预收款后负债率 |
46.27% |
35.67% |
69.18% |
48.00% |
53.62% |
57.87% |
57.61% |
41.19% |
32.82% |
|
净负债率 |
57.28% |
35.47% |
46.79% |
21.33% |
-5.64% |
36.83% |
44.32% |
34.11% |
13.74% |
|
毛利率 |
32.26% |
55.57% |
52.05% |
44.94% |
50.59% |
49.17% |
49.33% |
48.28% |
51.02% |
|
营业利润率 |
24.05% |
15.13% |
28.21% |
68.42% |
42.66% |
25.50% |
21.49% |
25.89% |
34.73% |
|
存量资产周转率 |
25.35% |
22.17% |
9.21% |
7.65% |
6.76% |
4.57% |
16.40% |
19.56% |
6.02% |
渝开发项目列表，单位：万平米
|
项目名称 |
未结算面积 |
公司权益 |
权益面积 |
竣工期 |
|
橄榄郡 |
3.5 |
1 |
3.5 |
2009 |
|
渝中半岛 1 |
4 |
1 |
4 |
2011 |
|
渝中半岛 2 |
1.5 |
1 |
1.5 |
2012 |
|
会展中心 |
18 |
1 |
18 |
2008 |
|
凯宾斯基酒店 |
6 |
0.51 |
3.06 |
2012 |
|
祈年悦城 1 |
6.8 |
1 |
6.8 |
2010 |
|
祈年悦城 2 |
2 |
1 |
2 |
2011 |
|
祈年悦城 3 |
6.2 |
1 |
6.2 |
2012 |
|
赛纳左岸 1 |
6 |
0.25 |
1.5 |
2010 |
|
赛纳左岸 2 |
8 |
0.25 |
2 |
2011 |
|
赛纳左岸 3 |
8 |
0.25 |
2 |
2012 |
|
赛纳左岸 4 |
12 |
0.25 |
3 |
2013 |
|
合川高瑞 1 |
5 |
0.51 |
2.55 |
2008 |
|
合川高瑞 2 |
4 |
0.51 |
2.04 |
2009 |
|
合川 1 |
2 |
1 |
2 |
2010 |
|
合川 2 |
8 |
1 |
8 |
2011 |
|
合川 3 |
8 |
1 |
8 |
2012 |
|
合川 4 |
8 |
1 |
8 |
2013 |
|
金竹工业园地块 |
39.73 |
1 |
39.73 |
09年11月交付使用 |
|
合计 |
156.73 |
|
123.88 |
|
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