今天放假，老婆、儿子还要上班和上学，一个人避免寂寞的方式就是找点事做，今天的任务是研读交大昴立的年报和去超市了解昴立的销量。

    一个小时读完年报，总的印象还行。

    公司的负债率只有18%，比去年下降不少，都低于好多新上市公司了，流动比率超过2，速动比率1.65，2.2亿的货币资金在帐上躺着，国内上市公司少有，整出这么好的资产质量，也不知杨董要干什么。

    保健品的毛利不错，昴立系列37%，天然元50%，营业收入比去年下降10%多，营业利润反而有所增加，忘了2008年保健品的毛利率，因此，难以确定到底是销量还是产品价格下降影响了营业收入，不过听说2009年的营销模式有很大变化，也许经销商利润分成减少了营业收入吧。上海以外市场的保健品营业收入下降50%，这点与我上次与公司电话核实的结果差不多，去年该公司收缩战线，除长三角外，其它城市基本没做。

    应收帐款比去年大幅下降，三年以上进行了100%计提，清理和转让了数家公司，资产质量进一步优化，再次疑问，杨董做这么干净的壳到底有什么打算？不过去年子公司中的三家亏损大户昴立地产、诺德生物和昴立同科还在，报表中又没找到今年的业绩情况，还得打电话去公司问问。

    中午出门，目标是江汉路，记得2007年调研银行时跑遍了江汉路附近的银行，调研结果不错，可惜招行没守住，今天不能再犯同样的错误。出门坐的轻轨，比开车好，思想可以自由放飞，眼睛也可以自由寻找，呵呵，下次一定记得带上像机，也让外地朋友见识一下武汉的美女。到江汉路的第一站是屈臣士，进门直走就看到昴立的保健品专柜，和春节的摆放完全不同，礼品盒都放在最下层，瓶装产品占据了大部分空间。老婆上次去武商量贩没看到昴立的促销员，结果买了汤臣倍健的产品。这次促销员很热情，不过她对不同保健品的适用人群和副作用了解还不够。在这没看到汤臣倍健和同仁堂的产品，从促销员口中得知，春节期间昴立天然元产品买的特别好。

    又去了万达广场的两家药房，看到汤臣倍健和其它厂家的保健品，没找到昴立，看来号称全国保健品第一的汤臣走的药房路线，和昴立的超市路线有所不同。接着到家乐福，保健品总共就一小块地，有东阿阿胶，其它的都是小品牌，没看到昴立。调研总结，武商、中百和屈臣士三家大超市都有昴立的天然元产品。

    通过年报和调研，有几点需要询问公司：

    一、保健品2009年的净利润是多少，年报没有作单独说明；

    二、保健品2009年的销售量和市场占有率到底是增加还是减少；

    三、有没有通过药房这种专业渠道销售保健品的计划；

    四、子公司诺德生物2009年度业绩如何，下一步的发展计划；

    五、公司在世博期间有没有针对性的销售和推广计划，比如在园内设专卖店和广告等；

    六、益生菌一块今年有没有扩大产能的计划和安排；

    七、公司在保健品方面有没有和风投进行战略合作的可能，毕竟保健品1000多亿的市场，空间很大，但单凭自身的实力还难以迅速做大做强。

    以上为个人观点，据此入市，风险自担。

    寻找下一只茅台。