2012年之前恒顺醋业的财务报表波动性非常大，但是2012年市场高度关注它的体制改革和管理层更替，主营业务增长开始有超预期表现，这里简要说明公司经营状况，以满足相关博友的关注，结合12年年报和一季报

主营业务超预期主要是两个方面带来：第一、主营黑醋下半年弯道超车实现收入环比增加；第二、另外白醋和料酒的快速增长（白醋和料酒分别增长25-50%）带动收入有效提升。

主业整体毛利率提升2.4个点主要是基础产品结构升级提价5-6%，白醋（毛利率达50%）和料酒（毛利率达40%）增速较快带来整体毛利率提升。销售量整体增加10%左右，延续了过去较好的水平。

财务费用下降程度有不确定性，预计今年比去年至少节省2000万财务费用，若能实现地产有效销售和再融资则财务费用会超预期降低。若按照全年业绩10.6亿元，11.5%净利润率估算，以13亿元的短期负债完全不处理考虑，此负债带来财务费用在0.86-0.88亿元，公司今年实际EPS在0.3-0.5元之间。

2012年以来恒顺主营实现了改善，主要表现在：1）产品聚焦（降低总体品种数，加强优势品种，并补充产品线）、2）餐饮业务放量（去年增长40%以上）和3）2/3品类有效放量（白醋和料酒分别在3年内做到近0.8亿元收入，目前占总收入的20%）三方面。这三个方面改善具有可持续性，未来会对业绩形成持续支持。销售改革初见成效，主要表现在：1）加强对营销人员的激励（负激励变为正激励），通过考核，2）经销商质量有效提升（经销商单位带货量提升）和3）更多的营销人数，以及对经销商的支持销售人员支持三方面。正是因为激励持续改善才驱动收入下半年销量增加15%以上。若高新技术企业在13年获批可能性非常大。

整体财务特征还是没有显现出公司较强的业绩改善力度，需要持续跟踪和验证。