银基集团上一个财年是从2011年4月至2012年3月，截止9月底披露的是中报，目前仍处于预告阶段，尚没有详细的财务数据。可以从公司历年财报的变动趋势看出，作为五粮液较具备规模的经销商，今年酒厂的利润表繁荣很大程度上是建立在了经销商死扛的基础上。银基的角色有点类似于一批商或者大代理商，从公司不断高企的应收账款可以反映出，白酒行业的二批商们可能情况更糟糕。即使不发生前面讲的这些负面因素，经销商环节上的库存和资金周转问题也确实需要时间来消化，但对行业健康发展的中长期观点还是没有改变。

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五粮液业绩暴增 经销商银基集团意外亏损

2012-11-21 16:48:30　来源: 财经网(北京)

11月20日，在白酒行业遭遇塑化剂围剿风波之时，五粮液（000858.SZ）最大经销商银基集团（00886.HK）发布亏损警告，预期截至2012年9月30日止六个月将亏损，而2011年同期盈利。

这在三季度白酒业绩一片叫好之下，银基集团的亏损令投资者大跌眼镜。

银基集团主要业务是经销五粮液酒系列、国窖1573系列43度酒、汾酒55度系列等，于2009年于香港上市。

11月20日，作为五粮液等多家名酒经销商的银基集团发布公告称，由于中国经济放缓以及白酒市场淡季导致公司营业额下跌，预期截至2012年9月30日为止的前6个月将亏损，而去年同期盈利4亿余元。

上述银基集团亏损的消息出乎市场意料，在五粮液、山西汾酒等业绩持续“高歌猛进”之下，银基集团作为其经销商，竟然出现亏损。

10月29日，五粮液发布2012年三季报，1月至9月公司实现营业总收入211.26亿元，同比增长35%；归属于上市公司股东的净利润78.01亿元，同比增长61.92%。其中第三季度，实现归属于上市公司股东的净利润27.556亿元，同比增长近90%

同样，山西汾酒发布2012年三季报表现靓丽，1月至9月份实现营业收入52.51亿元，同比增长47.35%，实现归属母公司净利润12.43亿元，同比增长75.73。第三季度实现收入14.35亿元,同比增长114.6%，其中第三季度盈利4.57亿元，同比大幅增长830%。

而银基集团披露的上一财年（2011年4月至2012年3月）业绩，净利润为6.98亿港元，同比增长19%，公司还在年报中表示，在可以预见的未來，中高端白酒供不应求的局面依然会延续。

五粮液、山西汾酒等业绩暴增至下，作为下游经销商的银基集团却出现亏损，令投资者咋舌。

“银基出人意料的亏损，应收账款回收问题比较严重，可能计提了大量的坏账导致亏损”，一位市场人士认为，银基集团应收账款越来越大，坏账损失增加，以及市场上五粮液出厂价与零售价处于倒挂状态，是银基集团亏损原因。

银基集团7月9日披露的年报显示，银基集团实现营业收入29.8亿元，同比增长35%，而应收款项高达14.4亿元，同比暴增206%。银基集团解释，应收贸易款项增加，主要是由于经营品种增多、多款新产品在全国招商铺货、供货商非均匀供货等原因所致。

查阅此前数据，银基集团应收账款和票据占流动资产比例逐年上升，从上市之初的不足5%，陡然上升到2011年会计期末的36%，2012年达到53%。而事实上，酒类消费品是比较畅销的，一般不存在回款难得问题，上述应收账款猛增，显示银基集团回款困难逐年增加。

11月21日，银基集团收于2.35港元/股，大跌11.32%