我们正处于新能源汽车政策鼓励环境的建立阶段，虽然比较一致的共识是认为电动汽车是最终方向，但在这一过程中尚存在具体技术的不确定性。我们认为在各种技术的不确定性中相对确定的两个角度在于：1）弱混/轻混车型最可能首先形成量产规模，对相关的电池电机电控等产品带来实际需求；2）未来的锂电池应用还具有不确定性，相对确定的角度是其上游的锂资源。 

l         新能源车发展将经历不同投资角度的三个阶段，是一个由泛而精的逐渐收敛过程。首先是政府建立优惠政策环境，这一阶段与新能源汽车概念相关的标的往往都有机会受益，目前我们正处于这一阶段。其次在政策鼓励环境确立后企业进行量产。具体车厂的量产产品技术选择使市场对主流技术路线的认识逐渐清晰，受益于新能源汽车的标的将收窄至具体形成量产的技术路线相关产品上。而最终的消费者接受阶段将使收获财务回报的具体产品清晰出来，提供更为收敛的新能源投资标的。

l         业界对新能源汽车技术发展路径的看法正逐渐趋同，即共同承认电动汽车是未来的方向，而混合动力是目前最现实的选择。在新能源汽车发展中是否会出现不发展混合动力汽车直至电动汽车技术成熟推广的情况我们认为概率不大。大量不具备电动车量产能力的国内车厂参与新能源车补贴的切入点可能在于弱混/轻混领域。

l         近日已有车厂宣布未来将把所有新车至少默认改为弱混车型，可能形成各车厂纷纷加快弱混车型量产的现象。弱混/轻混的规模化量产将来带两个影响：1）由于价格差异不大但存在节油特点，消费者购买决策时弱混能够形成有效影响，提升车厂的竞争力；2）乘用车上大量的实际应用将为生产弱混和轻混系统的电池、电机、电控产品提供可观的新增需求量。

l         作为新能源汽车的核心部件，电池技术的发展是新能源汽车量产应用的主要限制，我们认为短期内镍氢等成熟电池技术更有望受益于弱混/轻混车型的量产进程，而长期来看既然混合动力向电动车转变的路径确定，则镍氢电池向锂电池转化的路径也相对确定，面对不确定的具体电池产品，我们更倾向于选择上游锂资源。