预计10年4月份的PPI即为年内峰值，PPI的下行将持续到11年4月，最低值或在0以下，之后迅速回升。
对PPI变动的分析表明，冶金、煤炭、石油、化学等四大行业是主要影响因素，其中的核心是煤炭、石油和钢铁三大价格。由于这三大大宗商品都是全球统一定价，因而可以解释中、美两国PPI价格的一致走势。
美元的升值在金融属性上构成对大宗商品价格的压制，从而对PPI价格的见顶回落构成支撑。
PPI、M1的回落意味着CPI非食品价格将在10年3季见顶回落。而从细分结构看，CPI非食品价格由居住价格所主导，由于房贷利率的上升，居住价格在短期内仍将继续上涨，但随着高基数效应的逐步体现，居住价格同比涨幅将在3季度见顶回落。
     但CPI食品价格将在肉禽价格主导下持续攀升，我们判断肉禽价格将稳步上涨，在11年的最高涨幅或接近30％，从而带动CPI食品价格涨幅接近10％。
     目前，猪粮比处于5左右的历史低位已经超过3个月时间，而且在短期内尚未见到明显改善的迹象，这意味着生猪存栏在年内很可能持续下降，使得11年的猪价存在大幅上涨的可能。
因此，结合CPI食品、非食品价格的走势来分析，未来CPI非食品价格将见顶回落，但食品价格仍将持续攀升，使得CPI在10月份见顶后的回落幅度非常有限。
     整体而言，我们认为10年3季度以后的通胀压力将有所缓和，但并不是直接走向通缩。