在很多人看来,美元的“急速无序”下跌是可能打断目前股市升势的一大风险。但在本周，金融市场却上演了截然相反的一幕,美元在连续下跌后的陡然大幅反弹,引得股市油价跳水声一片。这主要缘于美元作为套利交易融资货币的新角色,其原理与以往的日元一样。在美元利率低企的背景下,投资人都倾向于借入低廉的美元资金,转而投资于其他高收益的资产,如股票、商品等。但是一旦市场出现短期大幅波动,套利交易往往会迅速平仓,反过来会进一步加剧和放大市场的动荡。

　　当前基于美元的套利交易在全球泛滥,但美元跌势不可能长期持续,一旦逆转,将给全球的资产价格带来崩盘的风险。资产价格已被成本低廉的资金不断推高,但问题是,美元不可能无限下跌,而一旦美元跌势出现逆转,“全球市场会发生崩盘”。股市的上涨到了尽头,很多人依然看好后市。只要各国的财政和货币刺激政策依然就位,股市就还有得涨。眼下我会告诉公司的客户,在目前的流动性驱动市况下,做空比做多要危险得多,这样的状况可能持续数月。美元逆转引发金融资产价格崩盘的情况还不大可能很快发生,因为实体经济依然脆弱,美联储依然很可能在较长时间内将利率维持于接近于零的水平。

    中国股市将会在美元强劲反弹，大宗商品价格持续回落的背景下，进入短期调整阶段，热点板块也逐步退潮，主力板块股价合理且部分透支未来业绩，所以调整在所难免。