仅仅相隔一周，三个月央行票据发行收益率水平突然猛降81个基点，并且直接破位商业银行的资金成本线。昨天，这一公开市场操作结果再度激发了市场对央行将于短期内降息的预期。

　　昨天，央行在公开市场发行了100亿元三个月央行票据，结果收益率水平降至2.0156%，较前一周发行猛降了81基点。仅仅相隔一周，三个月央行票据的收益率水平回到了2006年5月份时期的水平。

　　更出乎市场意料的是，最新三个月央行票据的利率水平已低于商业银行的资金成本线。据业内研究机构测算，经过央行两次下调存款利率后，目前商业银行的资金成本线大约在2.1%左右。这意味着，短期央行票据的收益率已经与银行的资金成本倒挂9个基点。

　　让市场记忆犹新的是，一个月前公开市场曾大幅降低一年央行票据的发行利率，结果两天后央行便宣布“双降”。那么，此次三个月央行票据发行利率大幅度直降会否又是一次松动货币政策的信号？

　　受三个月央票发行结果的影响，昨天，一年期央票的收益率由开盘时的2.4%降至2.2%，已经逼近商业银行的资金成本线。总体来看，昨天银行间市场上，一年内的央票的成交收益率，整体下调约25个BP。

　　就算短期内无降息消息，宽松的资金面也会进一步压低货币市场的收益率水平。在资金运用压力下，短期债券收益率水平低于资金成本的现象可能会成为一种常态。

    就当前股市而言，近期大盘呈持续反弹态势，目前沪指已收复30日均线，且量能也呈明显放大趋势，这显示反弹正在向纵深发展，反弹雏形逐渐孕育，筑底过程告一段落。

　　本周海外股市波幅较大，以道指为代表的美国股市一度暴跌，不过A股并没有像以往那样跟随其暴跌，以放量长阳突破短期均线压制，说明投资者信心在利好持续刺激下已开始逐渐恢复，A股正在逐渐摆脱外围股市的影响。